绿色动力环保在近期公布的2020年第一季度的业绩报告中，展现出收入与利润的不同走向。
公司收入同比增长了23.4%，达到了人民币4.3亿元。这一增长得益于垃圾进厂处理量的增加以及上网电量的提升。股东净利润却出现了微跌，同比下降了1.0%，实现利润人民币9，441万元，略低于我们的预期。
深入分析，盈利下跌的原因主要有两点：其他收益同比下跌了56.6%，主要是去年宁河项目获得了人民币2000万的特别补贴，而今年则没有此类补贴；所得税的开支增加了，这主要是因为常州项目经过大修后效益显著，项目利润贡献上升，相应的所得税开支也随之增长。尽管如此，我们仍期待公司在年内获得特别补贴的可能性，而常州项目的效益提升也将对公司的全年利润产生积极影响。
另一方面，我们对公司的前景保持乐观态度。在卫生事件期间，公司的日常运营项目并未受到影响，所有在建项目也已全面复工。随着卫生事件的退去，预计会出现报复性的零售消费需求增长，生活垃圾处理量也将随之增加，公司有望从中受益。
基于以上分析，我们重申对绿色动力环保的“买入”评级。我们的盈利预测并未因此而改变，而由贴现现金流分析（DCF）推算的目标价仍为4.8港元。这一价格对应着11.8倍的2020年市盈率，以及高达50.0%的上升空间。
我们在投资过程中也需要关注相关的风险点，包括项目延误、应收账款风险、并网电价下跌以及运营成本上升等。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素。绿色动力环保仍是一个值得关注的优质企业，其业绩与前景值得我们期待。