富瑞：网易-S给予买入评级 目标价148港元

富瑞投资研究团队发布报告，对网易-S（股票代码：09999）给出高度评价，并设定目标价格为148港元，同时将其评级为“强烈买入”。

该团队指出，网易以其卓越的研发能力和一贯的高质量游戏表现赢得了良好的口碑。我们相信，他们对品质的执着追求将使公司在游戏行业中独树一帜。目前，网易在内地市场的游戏产品组合表现出色，同时在海外市场扩张方面也表现出强劲的增长势头，尤其是在日本市场已经取得了显著的成功。

从网易的旗舰游戏系列《梦幻西游》的长生命周期来看，该公司始终致力于为游戏玩家提供最佳的游戏内容。长期来看，其在线游戏业务将持续为公司带来稳定的收益。对于现有游戏产品，富瑞预计通过内容更新、扩展包和促销活动等方式，每季度将带来超过100-110亿元人民币的收入，为公司未来的增长提供有力支持。

网易还通过内部研发以及第三方授权的IP（知识产权）来扩大其在欧洲和北美的业务，特别是在日本以外的市场。公司目标是将海外游戏收入贡献从去年的约10%增加到未来3-5年内超过30%。富瑞预计网易将在新游戏支出上采取以投资回报率为中心的策略，并预计2020年在线游戏总收入将同比增长14%。

除了在线游戏业务，网易云音乐和在线教育平台有道也处于早期发展阶段，展现出巨大的潜力。特别是网易云音乐，其付费比率增长空间巨大；而在线教育平台有道也有望在2020年实现盈利。网易凭借其多元化的业务布局和强大的研发能力，未来发展前景广阔，值得投资者关注。