小摩：维持百威亚太增持评级 降目标价至29港元

小摩近期发布了一份报告，揭示了百威亚太（股票代码：01876）首季度收入出现了令人担忧的下滑趋势。据悉，该季度收入同比大幅下滑了39%，表现不仅逊于市场预期，而且在同行中也显得较为黯淡。这一不利的业绩走势背后，隐藏着多重复杂的因素。

百威亚太的业务结构以高端餐饮和夜场销售渠道为主，这使得其在公共卫生***面前显得尤为脆弱。由于疫情的影响，高端餐饮和夜场受到了较大的冲击，这无疑给百威亚太的业绩带来了压力。韩国业务同样受到了公共卫生***和宏观经济因素的影响，加剧了业绩的波动。值得注意的是，去年内地及韩国业务的基数较高，也为今年的业绩带来了不小的挑战。

百威亚太管理层在报告中透露了一些积极信号。随着内地餐厅及夜场陆续重新营业，4月份销量跌幅已经显著收窄至17%，渠道存货也处于健康水平。同样，韩国业务在3月底也开始出现改善的迹象。这表明，尽管短期内面临困境，但百威亚太的业务正在逐步复苏。

小摩表示，虽然短期内百威亚太的业务前景面临挑战，但长期而言，仍然看好其发展前景。该行认为百威亚太的盈利有望在2022年完全复苏，因此维持其“增持”评级。鉴于目前的业绩压力，该行将目标价由31港元下调至29港元。尽管遭遇挫折，但百威亚太仍具有巨大的增长潜力，值得投资者持续关注。

百威亚太首季度的业绩表现虽然不尽如人意，但在管理层积极应对和市场逐渐复苏的背景下，其业务正在逐步好转。投资者应关注其业绩改善的动态，并审慎评估其长期增长潜力。