瑞信：下调百威亚太目标价至23港元 给予中性评级

瑞信最近发布了一份报告，对百威亚太（股票代码：01876）今年首季的业绩预期进行了评估。报告显示，虽然预期百威亚太的业绩环比将有所改善，但行业可见度仍然较低。据预测，首季销售及正常化EBITDA将同比下降32.7%和46.1%。

在详细分析亚太地区的市场情况时，瑞信指出，内地市场在3月份非贸易和餐饮渠道出现了复苏的迹象，但仍然面临着销售同比下降的挑战。由于防疫严格监管，人们的夜生活受到了很大的影响，这也对百威亚太的业务造成了压力。特别是在亚太西部地区（主要指的是内地），其销售和正常化EBITDA预计同比下降35.7%和50.6%。

另一方面，韩国地区在3月份的表现预计也将受到公共卫生***的严重影响。虽然影响幅度可能较内地小，但亚太东部地区（主要以韩国为主）的销售额和EBITDA预计分别下跌22.1%和30.9%。

瑞信表示，行业全面恢复的速度将比餐饮业再慢1至2个月，短期内产品升级停滞，无法为集团带来增长动力。预计未来的促销费用将增加，这使得对今年剩余季度的前景持谨慎态度。全年EBITDA预计同比下跌19.5%，较市场预期低15%。还将2020至2021年度的EBITDA预测下调23%和10%，以反映销售和利润率的下降。

基于以上分析，考虑到亚太西部和东部主要业务地区在短期内难以出现好转，瑞信决定将百威亚太的目标价从25.5港元下调至23港元。这一调整相当于企业价值倍数约为18倍，并给出了“中性”的评级。

这份报告提供了深入的市场分析和数据支持，为投资者提供了有关百威亚太业绩前景的清晰视角。