汇证：康师傅利润率改善 评级“买入”

汇丰证券最新报告指出，康师傅（股票代码：00322）首季度纯利润同比飙升64%，收入也有6%的增长，表现抢眼。这一显著成绩主要得益于方便面业务利润率的提升以及税率的降低。

汇证分析师们预测，康师傅的管理层设定的收入和盈利目标有望达成。该行维持对康师傅的目标价为19.3元，并继续给出“买入”的评级。

深入剖析康师傅首季的财务报告，扣除一次性项目后，纯利润约达8.27亿元人民币，同比增长91%。这一季度，康师傅的表现无疑是强劲的，其中，方便面业务利润率的提升和税率的下降是业绩飙升的主要驱动力。首季方便面营收同比增加9%，经常性EBIT利润率也上升了4个子儿至12.5%。这一改善主要得益于产品平均售价的上升、投入成本的减少以及营运杠杆的改善。

值得注意的是，有效税率也从2017年首季的35%降至今年首季的23%，为康师傅的利润增长贡献了一份力量。

康师傅管理层透露，预计在2020年度前，公司将实现销售额超过670亿元人民币，其中2018年至2020年的复合年增长率为4%。净利润目标定为42亿元人民币，复合增长率将达到32%。考虑到康师傅已经简化的成本结构和营收的稳步增长，汇丰证券认为这些目标既合理又可行。

尽管今年早些时候出厂价上涨，但报告显示，预计首季余的销售同比增长仅约5%，主要受到瓶装水和果汁市场份额下滑的影响。公司正在努力提高员工生产力和成本效益，预计饮料业务利润率将在2019至2020年出现显著改善。这一趋势将为康师傅的未来业绩注入新的活力。