有色行业：关注涨幅较小的稀土、锡子板块

    2015年一季度回顾--黄金受年初瑞士央行取消汇率下限影响,出现10%的涨幅,其它金属均小幅下跌。金属价格的下跌并没有带动有色板块下跌,有色股随大盘整体上涨30%左右。

    美元盘整,为有色金属价格的反弹创造了条件。美元前期的快速上涨,在技术面上本身就有盘整的需求,而美联储在三月初的表态,市场解读为推迟加息始点,成为美元回调的主因。美元与金属价格历来存在反向关系,使金属价格反弹有了较大的可能性。

    货币宽松引发有色需求上升的预期,对有色金属价格的反弹奠定了基础。除美元加息预期外,其它货币整体宽松,增强了各经济体经济增长带动有色需求的预期,利好有色金属价格反弹。

    我国强调环保法的执行,增加了有色金属供给收缩的预期,也利好有色金属价格反弹。******李克强在十二届全国人大三次会议记者会上表示,治理环境污染要抓住关键,环保法的执行不是“棉花棒”,是“杀手锏”。表明今年***对环保的重视,对工业污染较大的有色金属,如稀土,其供给会受到一定抑制。

    我们认为,2015年二季度美元指数将盘整,在主要经济体欧元区、日本、中国等货币宽松的背景下,基本面的略微好转,都会引发有色金属价格走高,从而带动有色板块的整体走强。前期滞涨的铜锌铝等子板块存在着阶段性反弹的机会。黄金价格的反弹除了美元走弱的影响,还受地缘***等影响,近期中东地区局势恶化,沙特轰炸也门、美国为首的联盟对伊拉克重要战略城市提克里特的***国武装人员空袭,伊拉克局势变得微妙,黄金、原油价格的反弹会以较急的姿态呈现。

    近期关注涨幅较小的稀土、锡子板块。完全放开稀土出口进入倒计时,国家对稀土的管控预计仍有政策出台,关注包钢股份、五矿稀土。受印尼收缩锡精矿出口,锡价或有上涨,关注锡业股份。锂精矿价格缓慢上涨,关注天齐锂业。

    上调行业评级“强于大势”。我们认为美元调整之后仍会走强,未来有色大的投资主线仍要回到需求增长上来。主要看高铁、军工、核电、新能源汽车、治理雾霾、环保节能等行业对金属需求的拉动。关注利源精制、宝钛股份、钢研高纳、东方锆业、杉杉股份、包钢股份、比亚迪等、贵研铂业、格林美。

    风险因素。美国经济乃至全球经济复苏迟滞。（世纪证券）