纺织服装：关注公司质地而非“故事”

    行业核心观点。在零售消费数据相对疲弱的背景下,近期纺织服装行业内主题、重组股相对活跃,结合市场对三季报业绩及估值的关注,我们建议投资者更关注公司质地而非“故事”,在市场的不确定中把握服装行业“业绩确定”股。投资策略上,我们仍然坚持自上而下选股,首选子行业相对复苏的优质公司,相信公司管理层优秀的龙头公司有望在互联网高度渗透下的“新”商业环境中再度崛起,继续推荐:一、具备业绩确定性及估值优势的子行业龙头,推荐海澜之家、罗莱家纺、富安娜、森马服饰、奥康国际;二、具有持续性及产业资源的转型龙头:美盛文化、探路者、贵人鸟、朗姿股份、华斯股份。

    行业走势回顾。上周上证综指、深成指、沪深300涨幅分别为-0.18%/0.55%/-0.59%。纺织服装涨幅为0.58%,其中纺织制造上涨1.65%,品牌服饰上涨-0.8%。

    重要公告:海澜之家(1-9月净利润预增35-45%)、华孚色纺(为子公司提供3亿元担保)、森马服饰(调整限制性股票激励计划数量和价格)、贵人鸟(员工持股购买完成)、嘉欣丝绸(吸收合并子公司,为供应链企业追加1.5亿元财务资助额度)、搜于特(公司债券上市)、九牧王(6000万元投资韩都衣舍)、跨境通(半年度每10转20)、凯撒股份(购买天上友嘉100%股权并募集配套资金)。

    海外上市公司跟踪:宝姿(中期利润暴跌70.4%)、H&M(三季度毛利率大跌至55.9%)、Nike(一季度净利润同增22.6%至11.79亿美元)、优衣库(摇粒绒日本提价50%)、米兰站(收益降近37%)、范思哲(或将在亚洲或美国上市),行业重要资讯:棉花数量质量双降,新市场格局获奖形成;十三五期间纺织业将重点设立和推广6条智能生产线。

    本周股票组合。上期组合涨幅为0.54%,组合跑输行业指数0.4个百分点。本周股票池:美盛文化(20%)、罗莱家纺(20%)、海澜之家(20%)、探路者(15%)、贵人鸟(15%)、奥康国际(10%)。

    本周重要信息:行业内公司回购情况、股权质押、定向增发、员工持股、高管增持等统计,详见周报第三部分。

    风险提示:1)消费环境持续低迷;1)转型进度低于预期。（安信证券）