市场建设再进一步 三大交易所拟引入指数熔断机制
指数熔断机制安排
□基准指数沪深300指数
□熔断阈值5%和7%，涨跌均熔断
□熔断时间触发5%时暂停交易30分钟；触发7%时暂停交易至收市(特殊时段另有安排)
□熔断范围全市场股票相关品种的交易、股指期货所有产品
⊙记者 李丹丹 ○编辑 枫林
经中国证监会同意，沪、深交易所和中金所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。三大交易所于7日晚间发布交易规则修订并公开征求意见，在基准指数、熔断阈值、熔断时间、熔断范围等方面做出详细安排。值得指出的是，我国指数熔断机制采用双向熔断，即涨跌均熔断，这更有利于抑制过度交易，控制市场波动。
现阶段引入指数熔断机制，是把稳定、修复、建设市场有机结合起来的有力举措，旨在防范市场大幅波动风险，抑制指数出现非理性的暴涨暴跌，进一步完善了我国证券市场的交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，推动证券市场的长期稳定健康发展。
指数熔断机制在国际上有广泛的运用，最早由美国于1988年引入，是指在大盘出现大幅波动时采取的临时性措施，当指数上涨或者下跌触发预先设定的阈值时，自动地启用该临时措施，对全市场产品暂停交易一段时间。，指数熔断机制又有“大盘断路器”这样形象的称谓。
我国指数熔断机制总体安排是当沪深300指数日内涨跌幅达到一定阈值时，沪、深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种暂停交易，中金所的所有股指期货合约暂停交易，暂停交易时间结束后，视情况恢复交易或直接收盘。
从沪深交易所、中金所公布的交易规则修订来看，指数熔断机制以沪深300指数作为指数熔断的基准指数。
选择沪深300作为基准指数主要是因为跨市场指数优于单市场指数，跨市场指数代表性更强，更能全面反映A股市场总体波动情况，而单市场指数主要反映特定市场的运行情况。而在跨市场指数中，沪深300指数成份股以大中型市值股票为主，市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模都大于中证500指数。
指数熔断阈值设置了两档，分别为5%和7%，涨跌均熔断，日内各档熔断最多仅触发1次。
这样设置主要考虑有一是5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑。二是双向熔断更有利于抑制过度交易，控制市场波动。境内市场处于新兴加转轨的阶段，投资者结构以中小散户为主，价格双向波动较大，既出现过恐慌性下跌，也出现过过快上涨，包括因事故导致市场短期大幅上涨的情况。，当市场暴涨时，也需要熔断机制稳定市场亢奋情绪，防范投资者对市场上涨的过度反应，使投资者拥有更多的时间来进一步确认当前的价格是否合理。
当触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易。14:30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券一笔交易前一分�***薪灰椎某山涣考尤ㄆ骄�(含一笔交易)，期权合约的收盘价仍按相关规则的规定执行。
对于特殊时段，交易规则安排一是开盘集合竞价阶段不实施熔断；如果开盘指数点位已触发5%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易30分钟；如果开盘指数点位触发7%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易至收市。二是上午熔断时长不足的，下午开市后补足，午间休市时间不计入熔断时长，以利于投资者调整申报。
值得强调的是，熔断机制全天有效。考虑到境内A股市场尾市阶段容易出现非理性大幅波动，A股在尾市阶段仍进行熔断。在股指期货交割日仅上午实施熔断，无论触及5%还是7%引发的暂停交易，下午均恢复交易，以便股指期货计算交割结算价，平稳交割。
对于指数熔断范围，交易规则修订称，触发熔断时，沪、深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易，具体熔断的证券品种以公告为准。股指期货所有产品同步暂停交易(包括沪深300、中证500和上证50、股指期货)，但国债期货交易正常进行。
对于上市公司申请股票停牌、新股上市遭遇盘中临时停牌后，需要复牌的，如计划复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌。若指数熔断结束而相关股票的停牌时间尚未届满的，则需继续停牌。
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