新三板冲刺黎明!

子夜钟声响起，标志着新三板的诞生与成长的开始。自2006年中关村试点以来，新三板便在深夜中逐渐崭露头角。到2012年，其范围扩大至上海张江、武汉和天津，当年挂牌的公司数量达到了惊人的105家，这一数字甚至超过了过去六年的总和。随着时间的推移，挂牌公司数量不断突破，寅时破千，凌晨时分更是突破了万家。这是一个两年十倍速的增长，新三板的黎明冲刺令人振奋。

2017年，新三板的发展步伐更加坚定。其三大特征逐渐凸显：挂牌公司的差异化、投资机会的分级化以及配套资源的稀缺化。新三板的发展趋势也日益明朗，差异化分层将稳步推进，各类型投资将形成规模，制约新三板发展的配套因素也将逐步得到解决。

分层已成为必然趋势。两会期间，“全国股转公司研究推出新三板精选层”的消息引发了市场的广泛关注。精选层的推出将是一个改革的过程，其旨在提高估值，改善流动性。未来的发展趋势是A股估值整体下调，新三板精选层估值上调，两个市场最终对接，才有可能推出转板制度。

新三板的市值和利润差异巨大，因此分层是市场的必然选择。未来新三板将形成上、中、下三层。上层为精选层，主要解决流动性问题；中层为创新层，主要培育成长性好的企业；下层为基础层，主要为小微企业提供服务。这样的三层框架将在相当长的阶段内支撑新三板的资本市场功能。

投资机会也将随之分级。2017年以来，新三板被上市公司并购已迎来第三轮高峰。未来新三板的投资机会主要体现在三个方面：IPO机会、投行型机会以及新三板本身的资本市场投资回报价值。其中Pre-IPO阶段将是未来新三板资本市场中较大的一块蛋糕。

在这个变革的时代，新三板市场充满了机遇与挑战。其作为一个重要的资本市场平台，将继续发挥其独特的苗圃功能，为创新型企业提供成长的土壤。新三板的未来发展也将更加注重企业的成长性和盈利能力，为投资者提供更多的投资机会和价值回报。在这个黎明冲刺的新时代，新三板将开启新的篇章，为中国的资本市场注入新的活力。随着政策的不断落地和市场的日益成熟，新三板将迎来更加广阔的发展空间和机遇。在新三板市场的合理估值范围内，有一些公司在2016年的估值曾跌至10-15倍，这些公司中不乏高成长、业绩同比增长达到甚至超过50%的企业。如果能够把握住低成本建仓的机会，在今年的市场环境下，即便公司估值保持不变，其市盈率也有可能会因市场因素而上升，从而顺利完成企业的估值修复。这正是新三板市场当前主要的投资方向，对投资机构和投资者而言，全面深入地理解公司基本面是做出投资决策的关键。

新三板市场基于做市商制度，为市场提供了一定的流动性，在此基础上，投资者可以通过挖掘主题热点和成长性企业来发现投资机会，赚取短期流动性带来的收益。

从宏观角度看，今年新三板市场大概率将迎来再分层，这将为市场的估值体系带来积极的变化。再分层政策的实施，将在投资者结构、投资者生态、估值体系、短期流动性等多个方面产生深远影响，这些变化方向都极具投资价值。而政策的具体落地时间，将决定市场反应的速度和程度。把握政策的节奏和力度，就等于把握住了投资机会。

随着新三板市场的快速发展，配套资源逐渐呈现出稀缺化的趋势。面对市场流动性和定价功能的不足、融资效率的提升空间以及市场参与主体的信心问题等“成长的烦恼”，新三板在基础建设方面仍需加强，特别是要进一步细化制度安排。在这个市场以惊人的速度扩张的背景下，基础设施服务的需求跟不上市场的增长，这让许多新三板公司感到困扰。从长远来看，这些基础设施服务一定会随着市场的发育而迅速发展起来。

除了分层制度外，新三板市场的配套因素还包括基础服务体系的建设和专业人才队伍的培养。基础服务体系如培训、媒体、财经公关、投行等将以极快的速度发展，为市场提供各类优秀的服务机构。新三板的专业人才，尤其是董秘人才目前极度匮乏，已成为制约新三板公司发展的内部因素之一。专业化的董秘培训将成为成规模的职业教育，为市场提供合格的专业人才。

新三板的未来发展趋势明确，随着市场的成熟和配套资源的完善，投资机会将逐渐显现。在这个充满机遇和挑战的市场中，投资者需要把握住市场的节奏，通过专业化的投资操作和深入的市场研究来赚取收益。新三板的黎明已经到来，未来的市场将更加广阔和丰富。