中科新材参与收购天星资本40%股权 一笔双赢的投资

中科新材参股天星资本的交易细节及市场反应分析

近日，一则关于中科新材拟参股创投公司天星资本的公告引发了资本市场的广泛关注。尽管这一消息引起了各方的热议，但天星资本与中科新材双方均未对外透露更多的交易细节。对此，《国际金融报》记者进行了深入调查。

对于此次交易，中科新材全资子公司中科创资本拟出资5亿元作为劣后级有限合伙人参与设立中科鼎泰二期产业投资基金。该基金规模达22亿元，计划以不超过20亿元收购北京天星资本股份有限公司的40%股权。投资完成后，刘研及其团队仍持有天星资本的大部分股权，而产业投资基金将成为其第二大股东。

这次收购并非一帆风顺。公告中披露，天星资本在此次交易中签下了对赌协议。转让方承诺天星资本在2017年至2019年间的经审计的累计净利润不得低于30亿元，且每年的净利润标准逐年上升。还承诺每年管理基金的实缴规模以及经审计的净资产规模不得低于特定标准。若未能达到这些标准，产业投资基金有权要求转让方回购其持有的天星资本股份。

对于这一交易，市场反应复杂。有人看好这一交易，认为天星资本具有巨大的潜力；但也有人持怀疑态度，认为对赌条件过于严苛，且天星资本跨界介入产业投资基金的目的不清晰。特别是在天星资本近年来投资业绩下滑、估值缩水的背景下，此次交易更增加了市场的疑虑。

据了解，天星资本曾是新三板投资做得最好的创投公司之一，投资了近500家企业。近年来其投资业绩出现波动，尤其是2016年市场走低时，多笔投资出现浮亏。尽管如此，天星资本的盈利空间依然被看好，一是新三板流动性变好后，估值修强的收益；二是其投资企业的成长性带来的收益。

市场对于这一交易的看法并非全然乐观。有业内人士表示，现今中国资本市场业绩承诺一般都给得偏高，完不成是正常状况。天星资本在过往的融资中也曾签订过对赌协议，但并未全部完成。这使得市场对这次交易的对赌协议产生了更多的疑虑。

尽管市场反应复杂，但中科新材与天星资本的这场交易无疑将成为资本市场的一大看点。我们期待双方能在这场交易中实现共赢，为投资者带来更多的收益和惊喜。也期待市场能对此次交易进行更深入的剖析和研究，以便为投资者提供更全面的信息。中科新材参股天星资本：一场双赢的博弈

一位忧心忡忡的投资者向《国际金融报》记者表达了他的困惑：中科新材，市值仅40亿元，2016年净利润仅几千万（0.28亿元），为何要花费巨资参股天星资本？

这位投资者的疑虑并非个例，一位股民不禁要问：“如果天星资本真的如此优秀，那么资本市场的大佬们为何没有选择收购它呢？”

中科新材的主营业务是白色家电用复合材料的生产和销售。公司对外公告宣称，其参与设立产业投资基金的目的是为了大力发展创新创业投资，通过联动公司新材料业务和金融投资业务，增强公司的持续盈利能力。

媒体纷纷猜测，中科新材或许意图通过天星资本加码文娱领域的投资。也有业内人士认为，中科新材的真正目的可能是为了获取一个资本平台，为上市公司注入优质资产。

张杰对此次交易给出了不同的解读。他认为，中科新材此次布局的是新兴产业和新三板市场。

“天星资本作为国内最大的创新层布局者（占比11%以上），同时也是新三板投资的领头羊。中科新材此举，一是对未来中国新兴产业的崛起抱有乐观态度，相信它们能够承担起改革的大旗；二是预见到了新三板市场的政策红利。”张杰解释道。

这次交易并非毫无风险。张杰提醒道，对赌条款不能只看表面。产业基金此次收购条款相当严苛，其中任何一条若未能达成，产业投资基金都有权获得股份或现金补偿。但无论如何，对于中科新材而言，这笔交易都极具价值。

而对于天星资本愿意接受如此严苛的对赌条件，张杰认为这主要有两方面的原因：20亿的现金可以缓解天星资本目前的轻度财务压力，让管理层有足够的资源和能力去达成业绩承诺；若收购完成，天星资本将打开上市的大门，拥有借壳上市的可能。在背靠上市公司的情况下，它甚至有机会在1-2年内借壳上市，无需在新三板挂牌就能拓宽公司融资渠道。这是一笔对双方都有利的投资！

张杰强调，在这个时代，有钱就意味着有更多的成功机会，可以放手去拓展业务。资金的重要性不言而喻，没钱才是寸步难行。

《国际金融报》记者 郑馨悦 报道。