PE扎堆新三板三大如意算盘

【国内PE机构蜂拥新三板：资本运作的新舞台】

一家券商负责新三板业务的人士透露，他们正面临着国内一家知名PE机构的强烈要求，务必在春节前成功登陆新三板。这是当前PE机构争相登陆新三板的缩影，背后是一场由知名股权投资机构如九鼎投资、中科招商等引领的登陆浪潮。

这不仅仅是一场潮流，更是一种观念的转变。如果一家PE机构声称没有登陆新三板的计划，可能会被人视为观念落后。现在的PE机构都在寻找新的发展机遇，新三板成了他们的新舞台。

对于PE机构来说，新三板的意义远不止于解决LP资金退出难的问题。九鼎投资的成功登陆并创新性地解决基金出资人的资金退出问题，为其他PE机构提供了范例。现在的PE机构不仅通过新三板打开了LP的资金退出通道，更看到了新三板的融资功能和政策红利。

新三板为PE机构提供了一个全新的融资渠道。相比以往四处路演吸引资金的繁琐，现在他们只需通过新三板的定向增发，就能轻松获得大量资金。九鼎投资与中科招商通过定增方式获得逾百亿元资金，就是明证。这些资金不仅为PE机构提供了更多的投资能力，也为其业务多元化发展提供了可能。

不少PE机构正借助新三板推动业务多元化转型，从单一的PE机构转变为集合私募基金、保险、互联网金融等业务的金融控股集团。在这个过程中，新三板不仅为他们提供了资金支持，也提供了更多的业务发展空间。

投资机构热捧新三板挂牌PE机构的定增，更是看到了政策红利的机遇。他们希望通过豪赌新三板分层机制推出等政策红利，获取更高的投资回报。

上海中海投金融控股集团有限公司总裁张金如表示，参与新三板挂牌PE的定增投资，对投资机构而言是双赢的投资。他们不仅可以通过项目对接合作实现投资项目更快发展与更高投资回报，还可以通过资源整合实现快速增长的项目获得两份收益。

目前，不少投资机构已经投资了新兴产业的多个项目，并愿意与这些PE机构合作。他们看到了新三板带来的机遇，也看到了与PE机构合作发展的前景。这场登陆新三板的热潮，无疑为PE机构和投资机构带来了新的发展机遇和挑战。在这场大潮中，谁能抓住机遇，谁就能在激烈的市场竞争中占得先机。在市场热议新三板挂牌PE机构有望纳入集合竞价交易范畴的背景下，这无疑是投资机构眼中又一块诱人的蛋糕。对于投资者而言，活跃的集合竞价交易意味着更高的交易流动性和可观的溢价收益。正因如此，不少投资机构纷纷热衷于参与PE机构新三板的定增。

一位熟悉市场的券商新三板业务负责人对此表示，PE机构被纳入集合竞价交易层级并非难事。目前相关部门设定的准入门槛虽有三个，但多数PE机构在新三板挂牌时，通过转变为挂牌公司股东的方式，往往能轻松满足这些门槛要求。特别是在市值方面，很多PE机构的市值动辄数亿，即便不考虑其业绩增长速度，也能轻松跨越门槛。

尽管新三板分层制度带来的股权增值效应是吸引投资机构的重要因素之一，但投资机构在选择参与PE机构定向增发时，更看重的是PE机构的优质项目储备状况和投后管理能力。毕竟，PE机构的收入来源主要是管理费收入和项目投资退出带来的超额利润分红，尤其是后者，往往决定了PE机构未来的增长空间和潜力。

市场永远不乏激进的套利投资者。一些投资机构参与PE机构定向增发，还看中了新三板作为跳板，冲刺主板IPO的套利机会。例如中江地产收购九鼎投资等持有的昆吾九鼎100%股权，使得九鼎投资成为首家曲线登陆A股的PE投资机构，为套利者带来了高回报的空间。

PE机构的转板套利模式能否持续仍是未知数。在新三板市场，PE机构可以通过投资项目的高IRR和分层转板前景获得高估值和融资；但在主板市场，投资者更关注PE机构的ROE，即创造股东收益价值的能力。这意味着PE机构在投资项目退出后的实际回报率会受到严格考验。

PE机构要想在新三板市场长期立足，还需要不断提升自身的项目筛选能力、投后管理能力和市场影响力。毕竟，投资是一个长期的过程，需要机构具备深厚的行业洞察力和强大的风险控制能力。只有这样，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，为投资者创造持续的价值。

新三板挂牌PE机构纳入集合竞价交易范畴无疑为投资机构提供了新的投资机会，但投资背后的风险和挑战也不容忽视。对于投资机构而言，如何在把握机会的做好风险管理，将是未来在新三板市场取得成功的关键。