众禄月策略：维稳预期升温 市场良性上行

众禄研究中心解读：证券市场的二月行情及未来展望

随着春节的鞭炮声逐渐远去，证券市场在节后为我们呈现了一场热闹非凡的反弹行情。在市场观望和谨慎情绪逐渐消散之际，场外资金节后回流现象明显。投资者们追逐主题性投资机会，使得交易活跃度大幅提升。

在“一带一路”、混改、供给侧改革以及低估值蓝筹板块的推动下，股指成功展开技术性修复行情。再融资新增落地以及养老金入市的消息进一步催化了市场的乐观情绪，使得四大股指均获得2%以上的涨幅。建材、家电、建筑装饰、钢铁等板块成为市场的热门，涨幅显著。

众禄研究中心认为，A股市场正在逐步摆脱去年末的困境，节后市场情绪有所回升。经济的阶段性企稳、政策环境的改善以及外围市场的走好等多因素为A股市场提供了修复的动力。虽然大的趋势性机会仍难出现，但投资者可继续参与偏股型基金和配置宝计划1号，并重点关注供给侧改革、国企改革、一带一路、金融、消费升级等主题性基金，以获取超额收益。

随着两会的临近，改革政策落地预期逐渐升温。供给侧结构性改革、混合所有制改革等议题将成为重要议题，这将有助于提升市场风险偏好，为市场提供更多结构性投资机会。

经济基本面表现稳定，盈利修复行情正在路上。近期公布的数据都在印证经济的阶段性企稳，部分行业盈利状况持续改善。稳健中性的货币政策确保了金融环境的稳定，为市场提供了良好的流动性。

市场迎来了源头活水，资金面得到显著改善。再融资新政的实施、养老金的入市以及场外资金入市意愿的上升都为市场注入了新的活力。美联储的加息预期仍对市场形成一定的扰动，投资者需保持警惕。

总体来看，A股市场稳定运行的基础未变，市场环境趋暖支撑股指中枢缓慢上移。虽然趋势性机会尚未到来，但结构性投资机会依然丰富。投资者可继续参与偏股型基金，并关注相关主题性基金以获取收益。

基金市场在2月也呈现出活跃的态势。开放式偏股型基金平均上涨1.78%，同期上证指数上涨2.20%。招商中证白酒表现最为出色，方正富邦保险主题则表现不佳。主动股票型基金、指数型基金和混合型基金都表现出一定的上涨态势，而债券型基金则平均下跌0.02%。基金投资策略简述如下：

一、基金市场趋势与投资建议

在A股市场，稳定运行的基础依然稳固，市场环境趋暖为股指中枢的缓慢上移提供了支撑。虽然趋势性的投资机会尚未成熟，但短期扰动如美联储加息预期尚不足以威胁市场运行形态。预计股指将维持震荡上行的态势，投资收益主要来源于对结构性投资机会的精准把握。两会召开带来的主题性投资机会有望激活市场氛围，投资者可继续参与偏股型基金和配置宝计划1号，并重点关注供给侧改革、国企改革、一带一路、金融、消费升级等主题基金。

在债券领域，央行坚决去杠杆的决心和稳健中性的货币政策使得债市资金面环境面临挑战。尽管经济转好基础不牢固，货币政策短期内不会大幅收紧，但债市短期或维持震荡整理格局。建议当前阶段回避债基。

对于QDII基金，全球金融市场面临的不确定性主要来源于特朗普上任带来的政策重构以及美联储短期加息预期升温。美国及欧洲经济复苏形势良好，欧美股市上行基础依然稳固。投资者可以继续参与欧美股市的QDII基金产品，同时黄金低位反弹可能延续，黄金类QDII基金亦值得配置，交银海外中国互联网（164906）值得关注。

二、3月市场预测及投资建议

A股市场正在逐步摆脱去年末大幅调整的困境，市场情绪节后缓慢回升。受益于经济阶段性企稳、政策环境改善以及外围市场走好等多重因素驱动，A股市场修复性行情有序展开，适度乐观的反弹行情大概率延续。虽然过程中可能会有反复，但股指中枢缓慢上移依然可期。大的趋势性机会依然难见，超额收益将主要取决于对主题性机会的积极把握。根据众禄研究中心的预测，3月上证指数主波动区间为3305-3220，阻力区间为3350-3305，支撑区间在3220-3175。投资者可继续参与偏股型基金并关注相关主题性基金。

对于风险偏好较低的投资者，货币市场基金和短期理财债券基金仍是稳定的收益来源。这类产品可作为流动性管理工具，众禄现金宝、广发货币等值得关注。

（本文作者：赵艳萍，HF094）