泰达新材北交所IPO上会被否 保荐机构为华安证券

经过审议，上市委员会2022年第43次审议会议昨日上午作出了决定，其中，安徽泰达新材料股份有限公司（简称“泰达新材”）因未能符合发行条件、上市条件或信息披露要求而未能通过审议。

泰达新材是一家引领重芳烃氧化系列产品研发、生产与销售的高新技术企业。公司主打产品偏苯三酸酐是绿色增塑剂、高端粉末涂料和高级绝缘材料等生产的重要原料。

关于公司的股权结构，柯伯成与柯伯留兄弟二人是泰达新材的控股股东及实际控制人。柯伯成直接持有公司1,246.36万股股份，占比28.65%，通过泰昌投资间接持有158.78万股股份，占比3.65%。柯伯留的持股情况类似，直接和间接持股总和占公司总股本的61.28%。

此次，泰达新材计划向不特定的合格投资者公开发行不超过8,625,000股股票，其中包括行使超额配售选择权的股票数量。公司拟将募集的资金用于年产1.5万吨偏苯三酸酐扩建项目（二期）和补充流动资金项目。

审议过程中也出现了一些关键问题。关于毛利率的变动，公司偏酐产品的毛利率在近几年呈现出快速增长的趋势，与同行业公司的毛利率变动趋势不一致。对此，审议会议要求发行人对自身及可比公司的成本构成进行详细分析，解释单位成本显著低于同行业的原因及合理性。也需要说明毛利率快速增长的主要原因及可持续性。关于发行人的工艺路线、成本下降潜力及其对市场占有率的影响也需要进行深入。保荐机构和申报会计师需对此进行核查并发表意见。

关于公司的收入利润增长情况也受到了关注。虽然公司在报告期内的营业收入有所增长，但净利润在2016年至2019年间呈现出下滑趋势，而在2020年度却出现了大幅度上升。对此，审议会议要求发行人详细解释净利润改变下滑趋势并大幅度上升的主要原因以及未来的可持续性。也需要分析报告期净利润增长显著高于收入增长的原因，并结合财务数据逐项分析各项影响因素的具体影响金额。保荐机构和申报会计师同样需要对此进行核查并发表意见。

关于与供应商安庆亿成的合作也受到了关注。尽管安庆亿成在生产过程中存在资金压力且历史上生产不稳定，但发行人仍选择其作为主要供应商并享受一定的价格优惠。对此，审议会议要求发行人解释选择安庆亿成作为主要供应商的原因及合理性，同时需要量化解释预付款的商业利益与低价销售偏三甲苯之间的关系以及采购偏三甲苯的公允性等问题。是否存在利用安庆亿成调节利润的情况也需要进行说明。这些问题都需要发行人进行深入的解释和回答。针对泰达新材北交所IPO上会被否的情况，发行人需对其主要供应商如安庆亿成等的实际控制人和主要关联方与发行人及其内部重要职务人员之间的关联关系进行明确说明。在此，我们要求发行人进行详尽的阐述，同时保荐机构也应进行深入核查并发表专业意见。

关于安庆亿成等主要供应商的实际控制人，我们需要了解他们与泰达新材之间是否存在某种内在的联系。这些联系包括但不限于股权关系、亲属关系、业务往来关系等。我们希望看到的是一个清晰透明的供应链，其中每一位参与者都独立于发行人，按照市场规则进行公正公平的贸易活动。

进一步地，我们也需要了解这些主要供应商的主要关联方与发行人的董事、监事、高级管理人员之间是否存在关联关系。这种关联关系的存在可能会影响到商业决策和交易的公正性。发行人必须对此进行详尽的披露，包括任何形式的合作协议、策略联盟或者可能影响独立决策的其他安排。

我们还需要确认是否存在特殊利益安排。这些安排可能包括隐性合作、私下协议或者其他可能影响公平交易的因素。这些信息的公开对于评估IPO的公正性和透明度至关重要。

保荐机构在此过程中扮演着至关重要的角色。保荐机构需对发行人提供的所有信息进行深入核查，确保其真实性和准确性。保荐机构还需要根据核查结果发表专业意见，对发行人的信息披露是否充分、是否遵循市场规则等方面给出明确评价。