科创板IPO- 资本结构依赖债务融资-斯瑞新材闯关科创板，难越偿债

【报道】陕西斯瑞新材料股份有限公司科创板IPO申请获上交所受理

斯瑞新材，一家以轨道交通、电力电子、航空航天、医疗影像等高端应用领域为目标市场的企业，于近日获得了上海证券交易所的受理，正式开启了科创板的IPO进程。其业务范围广泛，包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品等核心业务，并正在培育高性能金属铬粉、医疗影像零组件等新兴业务。

斯瑞新材的市场占有率极高，特别是在中高压电接触材料领域，根据工业协会统计，其在2019年国内市场占有率排名第一。其客户包括西门子、ABB、伊顿、施耐德等国内外大型企业。这表明斯瑞新材在行业中拥有强大的竞争力和市场影响力。

随着公司业务的快速发展，斯瑞新材的财务状况表现出色。报告期内，公司的营业收入持续增长，净利润也保持稳定。公司的研发投入也在不断增加，显示出其对于技术研发的高度重视。

作为一家国际化的企业，斯瑞新材的业绩也受到了全球***经济形势的影响。特别是在疫情和贸易摩擦的背景下，公司的海外业务面临较大的法律风险。但即便如此，公司的外销收入仍然占据了主营业务收入的三成以上，显示出其强大的海外市场竞争力。

为了进一步扩大业务规模，提高市场竞争力，斯瑞新材计划通过科创板IPO募资3.62亿元，用于年产4万吨铜铁和铬锆铜系列合金材料产业化项目（一期）。这次募资项目将有助于公司加大产能建设，进一步提高公司的生产能力和产品质量。

本次发行前，斯瑞新材的总股本为3.60亿股。本次拟向社会公众公开发行不超过1万股新股，这不仅是一次融资的机会，也是公司向公众展示其实力和潜力的重要时刻。公司和主承销商可以采用超额配售选择权，以应对市场的不确定性。

《斯瑞新材股权结构：招股书中的资本秘密》

在斯瑞新材的招股书中，我们得以窥探其股权结构的细节。以下是其招股说明书签署日的股权结构概览图。详情请见下方图片来源斯瑞新材招股书。

斯瑞新材的股权故事引人入胜，其核心角色无疑为控股股东及实际控制人王文斌。他的股份比例引人注目，直接持有公司高达44.82%的股份。而在本次发行完成后，他的持股比例预计会有所调整，但仍然是公司的重要支柱。

除了王文斌之外，公司还有其他重要的股东。其中，盛庆义和乐然科技是两个重要的角色，他们直接持有公司超过5%的股份。盛庆义持有股份超过三分之一亿，而乐然科技持有的股份也达到了数千万元级别。他们的持股比例分别为9.86%和6.35%，是公司稳定发展的重要力量。

斯瑞新材的融资路径相对单一，主要依赖债务融资，如银行贷款等。尽管公司在报告期内进行了一次股权融资，但总体来看，债务融资仍然是其主要融资方式。这也意味着公司面临一定的偿债付息风险。其短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款及长期应付款的合计金额逐年上升，利息费用占公司归母净利润的比例也在增长，反映出公司资本结构中的债务依赖程度较高。

这种债务融资策略的背后，是公司不得不将厂房、土地、设备、专利等核心资产进行抵押或质押的现实。未来如果公司生产经营出现不利变化，无法继续筹集资金维持债务融资的正常周转，那么公司的偿债付息风险将进一步凸显。投资者需要谨慎看待公司的融资策略和资本结构调整情况。

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