谁是创新层“幸运儿”：联讯证券苦等一年终入围

2017年5月30日，全国股转系统创新层的正式名单揭晓。有四家公司东海证券、大汉三通、国义招标以及第六元素，却因受到监管机构的行政监管措施而与这一荣誉“擦肩而过”。

根据股转系统的监管标准，对于想要进入创新层的公司，最近12个月内不能存在因违规行为被股转公司多次自律监管，也不能因信息披露违规等行为被证监会及其派出机构采取行政监管或行政处罚。若公司正在接受立案调查或公司高管受到刑事处罚，也无法入选。

这四家公司之所以未能成功入选创新层，均是因为触碰了这些监管红线。以第六元素为例，该公司在2015年进行的一次重大资产重组中，收购了无锡格菲电子薄膜科技有限公司100%的股权。这次关联交易的评估过程中存在诸多问题，如估值过于乐观，对标的公司的经营风险估计不足等。第六元素和坤元评估均受到了江苏证监局的监管谈话。

其他三家公司的情况也各有特色。大汉三通因未充分披露关联方及关联交易，以及未按规定披露股东资金占用事项而受到证监会责令改正的处罚。东海证券则是因其督导的公司存在关联交易和资金占用等行为，在5月25日被证监会出具警示函。国义招标的情况较为特殊，公司实际控制人和原董事涉及的问题使得该公司遗憾未能进入创新层。

尽管有些公司在过去曾受到监管机构的“处罚”，他们仍有可能幸运地进入创新层。例如，联讯证券在今年就成功挤入创新层，尽管它在2017年3月30日曾收到股转系统的自律监管措施，但问题并不严重。

还有一些公司，如志能祥赢和亨达科技，尽管它们曾有被监管的历史，但凭借良好的表现和改进措施，成功进入了创新层。亨达科技虽然在2016年11月28日收到监管关注函，指出其内部管理制度的问题，但并未因此受到行政监管措施，反而通过发布相关管理制度文件成功改进。

这些公司的经历都充分展示了新三板市场的活跃性和多元性。尽管受到监管的挑战，但这些公司仍然有机会通过改进和调整重新获得荣誉。这种现象也反映了市场在不断发展和变化中，对于企业和投资者来说，持续关注市场动态并做出正确的决策是至关重要的。新三板在线获悉，该公司于2016年8月5日向外界公布了一个重要消息。经过长期的努力和筹备，公司即将完成B+轮和C轮合计高达2.22亿人民币的融资。这次融资由钱包产业基金领投，吸引了众多券商、公募基金和私募基金的参与，其中包括老股东凯兴资本的继续跟投。这一大动作无疑为公司的未来发展注入了强大的动力。

因为信息披露的问题，公司受到了股转系统的自律监管。据股转系统指出，公司在某些渠道披露的信息与在股转系统信息披露平台发布的信息存在出入。具体来说，虽然B+轮融资已经按照相关规则进行了决策程序和信息披露义务，且正在稳步推进中，但C轮融资仍处于方案和初步磋商阶段。公司尚未完成内部决策程序，也未在官方信息披露平台上更新相关进展。这一差异被多家媒体广泛报道，可能对市场投资者产生了误导。

在2016年11月23日，客如云再次发布公告，表示已接受股转系统的自律监管措施。原来，在股票发行过程中，公司存在早于认购公告披露日即接受投资者缴款的行为，并在取得股份登记函前使用了募集资金。对此，股转系统对客如云采取了约见谈话、提交书面承诺的自律监管措施。

但值得庆幸的是，客如云并未受到第三次处罚。根据相关规定，“公司及现任董监高最近12个月不存在因违规行为被股转公司出具警示函、责令改正、限制证券账户交易等自律监管措施合计3次以上”，客如云依然达到了创新层的分层标准。尽管经历了信息披露的波折，但客如云依然稳健前行，其未来的发展前景依然光明，值得我们期待。