退市时期到来 新三板企业摘牌后去哪儿

随着新三板分层制度的正式实施，退市制度逐渐受到市场关注。新三板学院院长程晓明曾明确表示，新三板企业分层与上市无异，都是选择优秀企业。分层时代的到来，或许意味着新三板真正退市时期的来临。

进展方面，至今已有39家新三板挂牌企业退出市场。全国股转公司副总经理隋强强调，为了实现市场的优胜劣汰，新三板将建立常态化市场化的退出机制，明确终止挂牌的标准和程序，建立异议股东的股份回购机制。

在制度正式落地前，我们不禁关注那些已经退市的企业的去向。自2007年以来，共有39家企业退出新三板，其中绝大部分是主动摘牌，收购合并以及转板是其主要去向。

转板是退市企业的重要去向之一。自2007年以来，已经有13家企业成功转板至A股或香港市场。包括一些早期在新三板挂牌的企业，如大自然地板和粤传媒等。一些企业成功转至创业板，如安控科技、东土科技、博晖创新等。值得注意的是，一些已经在A股市场上市超过五年的企业也曾是新三板的成员。

除了转板，被上市公司收购是近年来新三板企业摘牌的主要原因。据统计数据显示，有16家新三板企业因为被收购或合并而在新三板摘牌，收购主体多为上市公司。例如，宇寿医疗在挂牌不到3个月的时间就被A股公司收购。还有一些企业因为吸收合并而退市，如君实生物和众合医药。他们因处于新药研发阶段未能实现盈利，吸收合并更有利于双方的发展。

并非所有企业都是因为积极的理由而摘牌。有些企业没有给出明确的理由就离开了新三板，如祺龙股份和祥辉电缆等。还有3家企业被股转系统强制摘牌，其中一家因为法人代表涉嫌犯罪、公司资金链断裂等问题被清出市场。

新三板的退市制度正在逐步健全，企业的去向也多样化。无论是主动转板、被收购还是强制摘牌，这些案例都反映了市场的活力和优胜劣汰的机制。随着市场的不断发展，我们期待新三板能吸引更多优质企业，同时建立起更加完善的退市制度。随着新三板企业挂牌数量的不断攀升，已经突破了五千家的大关。在这个蓬勃发展的背后，我们也注意到，随着分层制度的逐步推进，将会有越来越多的挂牌企业因为各种原因被摘牌。这其中，转板、兼并收购，以及因信息披露违规导致的强制摘牌，将成为主要的原因。

那么，究竟哪些企业可能会遭遇强制退市呢？

我们来看看主动退市的企业。这些企业往往是因为重组并购或者成功转板上市而选择主动退市。而对于强制退市的企业，大部分是因为不合规。例如，长期未能在规定的期限内提交年报等。新的退市规则不仅仅关注企业的合规性，更侧重于考量企业的交易和价格表现。如果一个上市企业在一段时间内既没有交易量，也没有合理的价格，那么它离退市也就不远了。

业内专家分析，随着新三板分层的实施和分类管理的推进，信息披露监管将进一步加强。与分层制度相配套的摘牌制度也将逐渐完善。根据分层制度中的规定，层级下调的企业将在两年内面临摘牌的风险。预计2018年将会有不少所谓的“僵尸”企业开始退市，数量可能达到惊人的20%。

这些即将退市的企业，其遭遇的背后反映出新三板市场的自我净化能力正在增强。这是一个健康的市场发展所必需的环节，因为只有剔除那些缺乏活力、表现不佳的企业，才能真正保障市场的公平和效率。对于投资者来说，这也提醒他们在进行投资决策时，需要更加审慎地评估企业的质量和潜力。

在未来，随着新三板市场的分层管理和配套制度的不断完善，我们期待这个市场能够迎来更加健康、有序的发展。而对于那些有志于在这个市场发展的企业来说，他们也需要不断提升自身的质量和规范运作，以应对市场可能出现的各种挑战。