定增基金好日子不多了

摘要

曾经，以六七折的诱人价格入手股票，持有短短一年，便能享受年化20%至30%的丰厚收益，这种定向增发的魅力无人能敌。随着证监会近期再融资新规定的出台，对非公开发行股份的定价原则、规模限制、发行间隔周期进行了明确而严格的界定，这一曾经风光无限的策略正逐渐走向尴尬的境地。业界人士纷纷预测，定增的吸引力将大幅下降，定增基金也可能成为市场的“鸡肋”。

再融资政策风云变幻，定增基金前景挑战重重

2月17日，证监会的再融资新规如惊雷般落地，《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》和《发行监管问答关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》引起了市场的广泛关注。这两大新规自公布两周以来，资本市场已感受到其深远影响。为了适应新的监管规则和环境，不少上市公司纷纷主动终止定增计划，或重新修订定增预案。

众禄基金研究中心的报告中指出，未来一段时间，定增项目和定增融资规模的缩减将成为市场新常态。曾经备受基金市场追捧的“爆款”产品定增基金，其收益红利也在逐渐收窄。随着定增基金可参与投资的项目日益稀缺，参与难度加码，定增基金对投资者的吸引力将大幅下降。

好日子结束，定增策略面临转折

回想2016年，“折价拿股、躺着赚钱”的定增策略在资本市场中独领风骚，定增基金的队伍也迅速壮大。风水轮流转，随着再融资市场的收紧，定增产品即将面临发行遇冷、策略转型等难题。如今，再融资新规落地后，上市公司及定增参与者对定增市场的预期正在发生深刻转变。曾经参与定增可享有的高折价率等先天优势或将不复存在，“以折价率换回报”的策略也将面临严峻挑战。

“傻瓜”策略不再奏效，定增市场呼唤智慧转型

当“折价”的安全垫逐渐消失，优质定增项目的竞争将更加激烈。基金经理若未能拿到优质项目，将直接影响定增基金的业绩。在定增项目缺乏或质量不佳的情况下，定增基金的运行将陷入低仓位困境，收益率也难有保证。济安金信基金评价中心总经理王群航表示，如果不积极调整现有投资策略，定增基金的业绩下滑将成为大概率***。甚至可能形成负面传导效应，导致定增市场理性回归后，定增基金淡出市场或出现转型。一旦定增基金的转型和发行数量减少，势必会对规模形成负面拖累，不排除定增基金成为市场“鸡肋”的可能。

面对市场变化，定增基金需要重新审视自身的定位和发展方向。如何在竞争激烈的市场环境中寻找新的增长点，如何调整策略以适应市场变化，这些都是摆在定增基金面前的难题。未来，只有那些能够顺应市场变化、灵活调整策略的定增基金才能在市场中立足。