股转系统就修订新三板投资者适当性管理细则答记者问

解读《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》修订背景与内容

近日，全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）对其投资者适当性管理细则进行了修订。此次修订的背景源于中国证监会于2016年12月发布的《证券期货投资者适当性管理办法》，该办法自2017年7月1日起施行。本次修订旨在贯彻落实相关要求，确保新三板市场的健康稳定发展。

一、修订背景

随着资本市场的日益发展，投资者适当性管理成为保障市场公平、防范金融风险的重要手段。此次修订是为了与《证券期货投资者适当性管理办法》相衔接，确保新三板市场的规范运作。

二、自然人投资者的准入调整及考虑

新三板市场对自然人投资者的准入要求进行了多维度的调整与完善。根据《管理办法》的相关要求，将自然人投资者的准入资产规模计算时点由“前一交易日日终”修改为“最近10个转让日日均”，这一变化更能真实反映投资者的长期资产状况。将资产指标由“证券类资产”修改为“金融资产”，这一调整扩大了投资者的资产范围，更加符合市场实际情况。对投资者的投资经历和金融专业知识水平的要求也进行了更加客观、全面的衡量。这些调整旨在确保市场的稳健发展，降低投资风险。

三、机构投资者准入调整及考虑

对于机构投资者的准入要求，本次修订主要将法人机构投资者的准入资产规模认定标准调整为“实收资本或实收股本”，以确保规则的公平性。明确了主办券商在认定机构投资者的实收资本或实收股本时的依据，以确保认定过程的公允性和时效性。

四、投资者适当性持续管理的细化与完善

投资者适当性管理是一项持续性的工作。为确保投资者的风险承受能力与产品或服务的风险相匹配，本次修订对投资者适当性持续管理要求进行了细化完善。主办券商需至少每12个月对自然人投资者进行一次持续评估，并在其资产低于准入标准60%时履行特别注意义务，这一举措旨在保护投资者的利益，降低投资风险。

五、主办券商信息报送及档案留痕要求的完善

为了明确监管要求及预期，督促主办券商履行适当性管理信息报送义务，本次修订明确了主办券商的信息报送要求，并强调应妥善保存适当性管理信息资料不少于20年。这一举措有助于加强内部留痕管理，提高市场的透明度。

六、修订对现有投资者的影响

对于在2017年7月1日前已开通新三板交易权限的投资者，他们可以继续参与挂牌公司股票交易。这意味着修订对现有投资者的权益并无太大影响，更多的是为市场的长远发展奠定基础。

此次修订是为了更好地适应市场的发展需求，保护投资者的权益，降低投资风险。随着修订的落地实施，相信新三板市场将迎来更加健康、稳定的发展。