基金：降低组合波动 挖掘超跌机会

在2017年初，虽然迎来了开门红，但市场情绪的波动却让人揪心。随着基金配置的调整，中小板和创业板经历了一次大幅调整。春节前，银行资金面再度收紧，这背后既有季节性因素，又与央行实施稳健中性货币政策的决心有关。央行希望通过资金成本的上升，推动金融机构去杠杆。2017年的整体流动性环境难以宽松，资金利率中枢或将继续上升。

市场的风云变幻在基金配置中得到了体现。之前备受追捧的真假成长股在流动性压力下现出原形，依靠并购提升业绩的公司出现分化，伪成长难以维持。大量新股的发行，进一步打击了中小市值股票的投机气氛，整体估值水平不得不下调。在这一背景下，基本面扎实的低估值价值股重新受到机构的青睐。

进入2017年，市场经历了一段过山车般的行情。沪深300指数虽然维持升势，但中小板和创业板却出现了较大的下跌。市场在短暂的超跌反弹后再次达到平衡态。临近春节，成交量逐渐下降。

公募基金在2017年年初的配置中，由于偏重中小创，遭受了一定的损失。中证股票基金和混合基金指数出现了下跌。债市相对稳定，中债总财富指数和债券基金指数的表现相对稳健。

对于大类资产配置，2017年的A股市场仍被看好，但投资者对权益资产的预期收益应放低，并保持足够的流动性。在保证本金安全的基础上，争取资产的稳健增值。多市场的配置是一个较佳的方案。对于不同风险偏好的投资者，建议按照不同的比例配置偏股型基金、债券型基金、货币市场基金和QDII基金。

在偏股型基金方面，建议投资者关注那些能够实现稳健增值目标的基金，特别是那些风格均衡、采取哑铃配置的基金。在投资标的的选择上，降低组合波动是关键。

债市方面，虽然出现了反弹，但在监管去杠杆的背景下，未来债市的投资机会更多在于挖掘超跌带来的机会。投资者应注重本金的安全性，而不是盲目追求高收益。

货币市场基金方面，春节长假是获取较好收益的时点。投资者可以将货币市场基金作为现金管理工具，保持资金的安全和较高流动性。对于个基的选择，交易时效要求较高的投资者可以选择场内货币ETF产品。

在A股市场表现平淡之际，投资者可考虑增加海外基金的配置，或选择陆港通基金投资港股市场。QDII基金的选择除了权益基金之外，高票息债基也是一个不错的选择。

2017年的市场充满了挑战和机遇。投资者需要根据市场变化，灵活调整自己的投资策略，才能在变幻莫测的市场中稳健前行。（柳苏源 HN091）