新榨季将临！供需博弈下Q4白糖或震荡偏弱运行，糖企短期仍将承压

随着国内甜菜糖产区的生产启动和甘蔗糖榨季的到来，白糖市场正面临新的变化和挑战。当前，白糖工业库存较高，需求偏弱，同时国际市场上也预期增产，这使得白糖的供需压力持续存在。

在今年的下半年，白糖行情逐渐显现疲态，价格出现回落，已经打破了年初的稳定态势。上海钢联农产品事业部的糖业分析师孙成表示，由于美联储的大幅加息引发了市场对经济衰退的担忧，导致以原油为首的大宗商品市场出现波动，原糖价格应声下跌。消费不及预期，新榨季白糖有增产预期，国内期货市场出现回落，进口加工糖以及大量糖浆的涌入，进一步挤占了国内白糖市场，导致现货价格逐渐走弱。

国内甜菜糖已经开始了新榨季的压榨工作，其中内蒙古和新疆的糖厂已经开榨。据上海钢联监测数据显示，新糖报价为5800元/吨，实际成交价格可能更低。与此甘蔗糖产区也在为新的榨季做准备。尽管受到天气因素的影响，但业内人士普遍认为，今年新榨季的产量与去年相当，其中广西地区的天气影响相对较小。

全球范围内最大的食糖生产国巴西的产量在今年有望增产。目前，巴西的压榨工作正处于高峰期，预计本榨季巴西中南部的糖产量将达到约3万吨，较去年增产近200万吨。上市糖企相关人士还透露，巴西的产量受油价影响，一部分甘蔗可能会转产乙醇。若油价上涨，将推动乙醇价格升高，导致一部分甘蔗转向乙醇生产，进而影响糖产量。

对于未来走势，业内人士普遍认为，在减产100万吨的背景下，工业库存同比仍然增加，这给新榨季的销售带来了压力。为了更快速地回收资金，糖企可能会对新糖的销售价格提供优惠，这无疑给糖价上涨带来了压力。尽管四季度为白糖的消费旺季，需求可能有所增加，但由于供应仍然宽松以及国际增产预期的存在，白糖走势预计仍会震荡偏弱。某上市糖企相关人士还指出，虽然明年有可能进入一个新的上行周期，但在当前周期内，糖企仍面临一定的压力。特别是在四季度，甜菜糖往往会有一定的减值。

中金公司也指出，根据ISO的预测，全球食糖期末库存将同比增长3.44%，高于五年均值。在全球供需情况偏松以及巴西产量增加的预期下，预计ICE11糖将承压运行。白糖市场在未来一段时间内仍面临较大的压力和挑战。

对于投资者和从业者来说，需要密切关注国内外市场的动态变化以及糖企的应对策略。同时也要注意风险管理和资金运作以免受到市场波动的影响。只有这样才能在充满挑战的市场环境中找到机遇并做出明智的决策。