广发基金：改革助推“周期牛”超预期

随着A股市场“漂亮50”行情的极致演绎，中小盘股并未如市场所期待的那样崭露头角，取而代之的却是周期股的崛起。这一趋势与广发多策略基金经理林英睿的预判不谋而合。

林英睿敏锐地洞察到，随着供给侧改革的深入实施，周期行业中的龙头企业财务报表呈现出积极的改善迹象。他认为，这一变革的持续性将超出市场的预期，而那些被市场低估的优质中小盘个股未来三年内有望实现1-3倍的收益回报。他的投资策略是结合稳定与弹性，左手把握周期，右手挖掘成长。

改革的超预期是推动周期股走强的核心动力。近三个月来，钢铁、煤炭、有色、金融等行业成为市场关注的焦点。林英睿在年初就预见性地指出，受供给自然出清、需求稳定或小幅上升的影响，周期行业今年将迎来大量的投资机会。

随着周期品价格的回升，从去年三季度开始，大部分周期行业呈现出加速上升的态势。林英睿深入分析认为，尽管经济疲软的声音依旧存在，但市场的变化已经在多个细分子领域中得到验证。目前，供给侧的改革进程超出预期，这将导致供给曲线快速左移，需求曲线因海外经济的回暖和国内经济政策的刺激而右移。这种格局使得产品价格上升并维持在高位，企业盈利状况良好。

对于周期股行情的持续性，林英睿认为，除非出现两种可能的风险，否则周期股的繁荣还将继续。一是价格失控上涨并传导至CPI，导致管理层采取加息等政策；二是过剩产能问题成功解决，但转型升级尚未落实。目前，这两种风险均未显现，因此周期股的热度还将持续。林英睿的应对策略是持仓观望。

基于对市场的理解，林英睿开始布局优质成长股。他在广发多策略基金中配置了一些高成长、低估值的个股，以增强基金的收益弹性。他认为，在“漂亮50”独领风骚之时，许多优质的中小市值公司正处于价值低估的状态，未来三年左右有望获得丰厚的回报。他预测，市场上将会涌现一批从二、三十亿市值成长到百亿级别的细分行业龙头公司。从中精选优质个股将是广发多策略基金未来获取超额收益的关键。

林英睿的管理能力得到了市场的认可。自去年12月担任广发多策略基金经理以来，他凭借对周期股的重仓配置取得了显著的收益。数据显示，截至9月1日的过去三个月，他所管理的广发多策略灵活配置混合基金取得了12.63%的收益率，业绩位列同类基金前1/10。尽管错过了“漂亮50”行情的部分机会，但他的投资策略充分展现了他对市场的理解和独特见解。