私募基金不再热衷网下打新产品

近期，新股市场呈现出微妙的动态。尽管新股发行节奏保持快速，但新股涨停板的数量却逐渐减少。与此部分新股的网下配售门槛持续提高，然而投资者的申购热情并未因此减退。在这种背景下，曾经火热的网下打新产品开始面临挑战，一些私募开始转变策略，将产品转型为普通股票策略，或者甚至放弃发行计划。但市场依然存在积极的声音，一些私募认为网下打新作为辅助策略仍具有较大意义，特别是在当前市场机会有限的情况下，积极参与或许是明智之举。

随着新股配售门槛的提高和预期收益率的下降，部分私募开始放弃网下打新业务。北京某小型私募基金公司的投资总监分享了他们曾经的计划：在去年8、9月份，他们打算发行一款规模约为3000万元的网下打新产品，但面对市场变化，最终选择了放弃。广州一家中型私募基金公司也遭遇了类似的困境，原本打算在四季度推出的网下打新产品最终未能如期发行。这些私募基金公司的负责人表示，当时募集渠道存在难度，新股数量增多，预期收益率不断下调，使得这类产品的吸引力逐渐减弱。

事实上，过去一年来网下打新生态发生了显著变化。新股申购的门槛不断提高，从最初的1000万元提升至6000万元，而参与人数仍在稳步增长，最高峰时达到7000人。尽管中签率有所下降，但私募依然积极开通网下新股配售资格。据格上理财统计，具备网下打新资格的私募机构从去年的266家增加至502家。

尽管网下打新不再是主流策略，但在许多私募看来，它仍是一种有价值的辅助策略。上海某中型私募自2016年初便开通网下打新资格，至今仍然积极参与新股市场。该私募董事长表示：“虽然收益率下降较快，但网下打新作为辅助策略，相当于无风险套利。我们底仓持有蓝筹，以跌不下来的股票为主。”一些知名私募如映雪投资、巨杉资产等仍在积极参与网下打新。

在多位私募圈人士看来，网下打新策略仍是私募会积极运用的投资辅助策略，贡献无风险收益。尽管打新收益下降，但打新的成本不高，能带来额外收益，因此仍然值得参与。一些私募将打新与持有底仓结合，通过打新贡献额外收益；另一种是将打新与阿尔法策略产品结合，靠打新增厚收益。一些老牌私募机构还通过参与网下新股配售与机构合作，如与需要低风险产品的银行机构合作。网下打新虽然面临挑战，但作为辅助策略仍具有吸引力。