博时基金魏桢：流动性压力仍存 货基配置良机已现

近期金融市场波动频繁，各类资产走势呈现分化态势。在债市和股市之间，蓝筹股和创业板表现显著分化，而债市收益率则在继续上行，国债指数持续震荡调整。针对这些现象，博时基金现金管理组投资副总监魏桢发表了看法。他表示，虽然当前债市收益率有所企稳，但市场仍面临流动性收紧的压力，进攻性机会尚未明确，防守意愿则非常强烈。对此，我们需要对经济基本面的走势保持谨慎乐观的态度。

从经济数据来看，上游行业的PMI和利润都呈现显著下行趋势，但中下游行业的PMI和利润下行并不显著。这表明上游行业的回落尚未传导到下游产业链。PMI出口分项依然坚挺，与出口相关的行业利润也依然高位，出口景气度较高也支撑了当前的经济增长。随着PPI同比的下降，4月份工业企业利润同比增速显著下行。总体来看，市场对经济基本面下行的趋势已经比较确定，但下行的速度仍是主要分歧点。监管压力也是决定债市走向的重要因素之一。

在资金面方面，整个5月的资金面先紧张而后略有改善，但仍处在相对较高的位置徘徊。央行的态度比较中性，流动性净回笼仅300亿。二级市场方面，收益率依然震荡上行。长短端利率的下行趋势难以寻找，目前债市的拐点难以判断。我们需要保持谨慎乐观的态度，并静待交易性机会的出现。

值得关注的是，金融机构超额存款准备金率在创下近5年新低后，银行存单余额缩减了3000多亿，监管压力下的银行缩表进程或已开始启动。这意味着现券收益率被动上行，未来6月份存单到期量达15000多亿，存单存量继续下降，银行或将继续被动缩表。未来资金面可能会不紧但收益率仍会继续震荡上行。

在这种背景下，货币基金的配置价值逐渐显现。近期货币基金的投资品种如同业存款等也呈现出收益率上升的趋势。考虑到货币基金具有收益稳定、安全性较高、高流动性等特点，其吸引力不容忽视。博时基金作为一家在固定收益类产品管理领域成绩显著的公司，其货币基金产品值得投资者关注。特别是博时现金宝货币C，近期七日年化收益率均在4.1%以上，投资者可以在获取可观收益的同时等待股债市场的入场时机。

当前金融市场环境下变数较多但机会亦存。投资者应保持谨慎乐观的态度并根据自身的风险承受能力和投资目标进行合理配置。在这个过程中博时基金等优质基金公司的货币基金产品或许能成为投资者的重要配置选择之一。