新三板主题报告：详解新修订的新三板回购细则 关注有回购预案的

新三板主题报告解读：新三板回购细则的修订及其投资机会

近期，《回购实施细则》在新三板顺利发布实施，这一细则与市场分层制度和交易制度的匹配性更强，为挂牌公司实施回购提供了更大的便捷性。针对精选层作出了适应性调整，更加明确了回购关键时点的信息披露要求。

近期，新三板市场迎来了一系列回购细则的修订。这些修订与市场改革紧密相连，特别是在针对精选层的制度调整中，展现出更多的灵活性和适应性。修订内容不仅涉及回购定价的公允性，更与市场分层制度和交易制度融合，提升了市场的整体运作效率。

新三板回购方式与沪深市场有何不同？两者在回购制度上已基本一致，但在细节上存在差异。由于新三板公司的数量庞大且处于不同的成长阶段，因此存在天然的差异。在用途上，新三板回购主要用于减少注册资本和用于员工持股计划、股权激励，但不同于上市公司的是，新三板的回购股份只能进行注销，不能进行库存股管理。在交易方式上，新三板拥有三种回购方式：竞价或做市方式收购、要约收购和定向回购。其中，定向回购和做市回购是新三板的特色。

从近期的数据来看，自2020年至今，共有126件回购预案发布。预案发布后，股价表现普遍较好。从回购方式来看，集合竞价方式回购的数量最多，占比36%；要约回购数量也有明显增加，占比30%。值得一提的是，精选层公司在回购方式上的表现尤为突出，多采用连续竞价回购方式。这些回购行为多数与股权激励相关，管理层通过回购向投资人传递对公司未来的信心和对产业资本角度的估值看法。

目前，新三板挂牌公司总数为7778家。在最近的一周内，有3家公司新挂牌。从分层来看，精选层有51家，创新层1071家，基础层6656家。在估值方面，精选层的PE(TTM)均值25.95倍，中值21.59倍。

投资新三板公司时仍需注意风险。政策风险、流动性风险以及公司盈利风险是投资者需重点关注的三大风险点。在参与新三板投资时，应密切关注市场动态和政策变化，做好风险管理。

《新三板主题报告》为我们深入解读了新修订的新三板回购细则，并指出了具有回购预案的投资机会。作为投资者，我们应深入理解这些细则的变化，关注市场动态，做好投资策略的调整和优化。

（文章来源：安信证券）

（原标题：新三板主题报告详解新修订的新三板回购细则 关注有回购预案的投资机会）