开源证券：煤价加速上涨，政策扰动迎加仓布局时点

煤炭行业周报：煤价上涨趋势持续，政策扰动下的加仓机遇与挑战

时光荏苒，转眼来到金秋时节，煤炭市场迎来新一轮的机遇与挑战。本周，秦港动力煤现货价格呈现加速上涨态势，引发市场热议。让我们深入了解这一行业背后的动态。

供给端方面，晋陕蒙地区的煤矿开工率持续下滑，矿难的发生更是让未来一段时间内的产能恢复充满不确定性。尽管临近冬季保供期，开工率有所反弹，但仍低于月初水平。进口煤虽然同比有所增长，但主要得益于印尼低卡煤的补充，实际热值供给仍待观察。

需求端，随着天气转凉，电厂日耗逐渐减弱，但非电煤需求在“金九银十”期间呈现上升趋势。在秋季大秦线检修的背景下，运力可能受到一定影响。海外能源危机愈演愈烈，对煤炭的替代性需求或将增加。

在炼焦煤领域，随着“煤焦钢”产业链的复苏，焦钢企业利润得到修复后开工率的提升也为市场带来新的活力。国内炼焦煤产量并无明显增量，且没有明确的保供政策。进口方面，蒙古铁路的开工仍无法直达中国，因此进口量的增长尚待观察。

在全球能源危机的大背景下，欧盟与俄罗斯的政治对立对全球能源供给和价格产生重大影响。国内能源结构的不平衡与错配问题同样需要深刻反思。在新能源快速发展的过程中，川渝限电事件暴露出的问题提醒我们，双碳政策进程中应新旧能源并举，而非相互排斥。煤炭和火电在能源安全中仍扮演着重要角色。

近期政策面的扰动使得煤炭基本面的供需错配现象依然存在。在能源危机的加剧下，供给缺口及替代性需求仍将支撑煤价上涨。对于投资者来说，煤炭开采概念正迎来黄金时代与价值重估。

在此背景下，我们推荐关注的煤炭公司包括兖矿能源、兰花科创、中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业等。随着能源转型的深入，华阳股份、美锦能源、电投能源等公司也值得关注。在焦煤需求预期改善的逻辑下，山西焦煤、平煤股份等也成为受益对象。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕经济增速下行、疫情恢复不及预期以及新能源加速替代的风险。在煤价上涨趋势持续、政策扰动频现的背景下，煤炭行业既面临着加仓布局的新机遇，也面临着诸多挑战。让我们拭目以待这一行业未来的发展走向。