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煤炭行业周报：煤价上涨趋势持续，政策扰动下的加仓机遇与挑战
时光荏苒，转眼来到金秋时节，煤炭市场迎来新一轮的机遇与挑战。本周，秦港动力煤现货价格呈现�***偕险翘疲⑹谐∪纫椤Ｈ梦颐巧钊肓私庹庖恍幸当澈蟮亩�
供给端方面，晋陕蒙地区的煤矿开工率持续下滑，矿难的发生更是让未来一段时间内的产能恢复充满不确定性。尽管临近冬季保供期，开工率有所反弹，但仍低于月初水平。进口煤虽然同比有所增长，但主要得益于印尼低卡煤的补充，实际热值供给仍待观察。
需求端，随着天气转凉，电厂日耗逐渐减弱，但非电煤需求在“金九银十”期间呈现上升趋势。在秋季大秦线检修的背景下，运力可能受到一定影响。海外能源危机愈演愈烈，对煤炭的替代性需求或将增加。
在炼焦煤领域，随着“煤焦钢”产业链的复苏，焦钢企业利润得到修复后开工率的提升也为市场带来新的活力。国内炼焦煤产量并无明显增量，且没有明确的保供政策。进口方面，蒙古铁路的开工仍无法直达中国，因此进口量的增长尚待观察。
在全球能源危机的大背景下，欧盟与俄罗斯的***对立对全球能源供给和价格产生重大影响。国内能源结构的不平衡与错配问题同样需要深刻反思。在新能源快速发展的过程中，川渝限电***暴露出的问题提醒我们，双碳政策进程中应新旧能源并举，而非相互排斥。煤炭和火电在能源安全中仍扮演着重要角色。
近期政策面的扰动使得煤炭基本面的供需错配现象依然存在。在能源危机的加剧下，供给缺口及替代性需求仍将支撑煤价上涨。对于投资者来说，煤炭开采概念正迎来黄金时代与价值重估。
在此背景下，我们推荐关注的煤炭公司包括兖矿能源、兰花科创、中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业等。随着能源转型的深入，华阳股份、美锦能源、电投能源等公司也值得关注。在焦煤需求预期改善的逻辑下，山西焦煤、平煤股份等也成为受益对象。
投资总是伴随着风险。我们需要警惕经济增速下行、疫情恢复不及预期以及新能源�***偬娲姆缦铡Ｔ诿杭凵险乔魇瞥中⒄呷哦迪值谋尘跋拢禾啃幸导让媪僮偶硬植季值男禄觯裁媪僮胖疃嗵粽健Ｈ梦颐鞘媚恳源庖恍幸滴蠢吹姆⒄棺呦颉�
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