新三板分层方案征求意见：196家公司有望先进创新层

在全国中小企业股份转让系统（简称“全国股转系统”）于11月24日发布的《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》中，一场关于企业分层的变革正式拉开帷幕。这场变革的最大看点在于其对流动性的要求。

与市场预期一致，全国股转系统内部将挂牌公司划分为创新层和基础层。基础层主要针对那些尚未产生交易或交易极其稀少，且没有融资记录的企业。而创新层则设立了三套并行标准，旨在吸引市场关注的各类公司。

值得注意的是，方案要求进入创新层的公司必须满足一定的流动性标准，即在最近三个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%，或者必须在挂牌以来（包括挂牌当天）完成过融资。还需要满足公司治理及运营规范性等共同标准。

分层方案的亮点在于其实施了流动性标准和融资标准的引导机制。这种机制优先考虑了公司的实际流动性和融资能力。对于那些渴望进入创新层的公司来说，这一方案不仅明确了财务要求，还引入了专职董秘制度、严格的信息披露以及违规成本如降板处罚等规定。

对于创新层公司来说，最大的吸引力在于它们将优先进行制度创新试点。虽然具体细节尚未公布，但业内普遍认为这可能包括新的交易方法、促进流动性的规则试点、融资方面的指导以及其他优惠条件。

随着全国股转系统的发展，其挂牌公司在各个方面呈现出显著差异。全国股转系统指出，已具备实施内部分层的条件，并有必要进行分层管理。通过差异化的制度安排，可以实现分类服务、分层监管，降低投资者的信息收集成本。

那么，有多少家企业符合这一创新层的标准呢？据民生证券研究团队的判断，目前已有196家企业有望进入创新层。而业内专家诸海滨则指出，由于标准更加严格，预计数量可能会减少。但考虑到明年半年报公布后才实施，仍会有许多优质企业达到标准。诸海滨预测，最终符合创新层标准的企业数量可能为500家。

创新层的具体三大标准包括：标准一着重于净利润、净资产收益率和股东人数；标准二聚焦于营业收入复合增长率、营业收入和股本；标准三则关注市值、股东权益和做市商家数。这些标准旨在全面评估企业的财务状况和市场表现，为投资者提供更清晰的参考。