民生新三板：金改再提速 新三板或二次爆发

“十三五”规划方案的提出，强调了“创业板、新三板改革”的重要性。随着金融改革步伐的加快，新三板市场的交易额在11月5日重新站上10亿元大关，达到了11.51亿元。新三板的二次爆发引起了市场的广泛关注。

我们认为新三板改革将是资本市场改革的重中之重。尽管面临来自战略新兴板和创业板的竞争压力加大，但新三板凭借自身的优势，在这个冬天依然火热。

新三板改革已经站在了资本市场改革的重要位置。创业板和新三板的改革被纳入了“十三五”规划，这两个交易板块的改革将成为推动资本市场发展的核心动力。

虽然新三板面临的竞争环境日益激烈，但其自身的比较优势不容忽视。新三板在提高金融服务实体经济效率方面发挥着重要作用。作为以“创新型、创业型、成长型”中小企业为主要服务对象的交易平台，新三板为新兴产业提供了直接融资的机会。截至11月5日，新三板挂牌企业数量已达3954家，融资金额更是实现了井喷式增长。

新三板在培育公开透明、健康的资本市场方面扮演着重要的角色。新三板的市场化程度较高，价值投资和长期投资将成为主要方向。挂牌企业中有80%实现了盈利，分红派现比例相对较高，这也吸引了更多的投资者参与。

新三板在股票和债券发行交易制度改革方面也取得了积极的进展。发行制度的完善以及交易制度的创新，使得新三板的运行机制更加灵活。优先股方案、公司债券等融资工具已经推出，IPO机制也有望建立。

面对竞争压力，新三板需要未雨绸缪。着重点在于进一步完善市场运行机制，增加制度供给，提升市场流动性，增强挂牌公司的成长能力。股转系统要从市场建设的高度考虑制度供给，制定发展战略，满足市场参与者的制度需求。结合市场分层实施差异化的制度安排，为推出竞价交易和降低投资者门槛创造条件。

新三板在这个冬天不太冷。政策红利的逐步释放，使得新三板的发展前景乐观。投资者对于“改革牛”的预期已经趋于理性，而新三板的分层改革意见年底有望公布，融资工具的丰富也将推动投资者和投资形式的多元化，提升市场投资情绪。新三板的未来发展值得我们期待。