财通基金-短期风险释放渐近尾声 开启中长期布局机会

市场波动背后的三大推手：解读贸易战、信用风险与流动性风险

近期市场波动剧烈，背后有三大推手在暗中较劲。让我们一起深入这背后的三大因素：中美贸易战、信用风险和流动性风险。

中美贸易战再度升级，意大利***危机爆发，这些短期因素打压了市场的风险偏好。美国针对中国商品征收关税的消息，无疑给市场带来了一股寒意。考虑到执行时间仍在谈判之中，我们认为美国并非真心希望开启全面的贸易战。此次中美贸易争端的问题复杂且长期，两国间的摩擦可能逐渐趋于常态化。尽管如此，经济全球化的大背景下，真正的贸易战对双方都不利。我们认为，双方更可能是在相互的利益诉求和美国中期选举的背景下，进行一场博弈。而意大利***危机引发的市场恐慌，更是给全球股市和债市带来了不小的冲击。

国内债务违约频发，市场信用风险加重。在资管新规和防风险的大背景下，企业原有的融资渠道大幅收缩，一些依赖高杠杆维持资金链条的企业受到了巨大冲击。PPP项目管控、地方债务严控等措施的实施，也让一些企业的经营面临困难，信用违约***频发。这些违约***是政策主动防风险的结果，不必过度担忧。

美国六月加息预期加大市场对流动性的担忧。随着美国加息预期的加强，中美利差处于历史低位，流动性面临考验。但和监管部门一定会采取措施守住不发生系统性风险的底线，因此不必过度悲观。

展望未来，我们认为短期风险已接近尾声，中长期看当前时点是布局良机。中美贸易战的影响相对有限，只是短期影响市场情绪。对于信用违约和流动性风险也不必过度悲观。市场正处于筑底过程中，是中长期的布局机会。在配置方向上，我们仍坚持龙头思维，看好产业转型升级、科技强国领域的细分龙头以及社会财富稳定增长带来的消费升级品种。

市场波动背后的三大推手虽然给市场带来了不小的冲击，但只要我们深入理解其背后的逻辑，就能更好地把握市场的走势。在配置方向上，坚持龙头思维，关注产业升级和消费升级领域，相信我们能够在市场的波动中找到机会。