安信国际：中国飞鹤维持买入评级 目标价升至25.6港元

安信国际发布研究报告，持续看好中国飞鹤的发展前景

研究报告指出，中国飞鹤（股票代码：06186）业绩表现亮眼，高于市场预期。该行因此维持其“买入”评级，并将目标价提升至25.6港元。

飞鹤公司年度收入增长了35.5%，达到185.9亿，净利润更是激增89%，达到74.3亿。其中，收购原生态牧业（股票代码：01431）为公司带来了17.3亿的收益。扣除这一收益后，公司的净利润仍增长了45%，达到57亿。这一业绩表现远超过了行业的平均水平，展现了公司强劲的增长势头。

市场占有率方面，飞鹤全年提升了15.6%，第四季度更是达到了17.2%，与去年的10.9%相比，有显著提升。其超高端及高端产品的增长速度尤为迅猛，星飞帆增长了39%，臻稚有机增长了67%，高端婴配粉和普通婴配粉也分别增长了59%和25%。

飞鹤的销售策略及市场布局同样令人瞩目。公司在全国范围内举办了超过70万场面对面的研讨会，线下覆盖了全国11万个终端。在一二线城市的拓展尤为突出，占据了市场份额第一的位置。不仅如此，公司的儿童奶粉和成人奶粉业务将成为未来的增长动力。这两个细分市场虽然当前市场规模较小，但渗透率低，含有更多营养元素的儿童奶粉和成人奶粉可以定位更高端。

预计在今年8月，飞鹤将推出三款成人奶粉产品，并计划在现有渠道全面铺开。尽管这一市场已有伊利、蒙牛等巨头，但飞鹤在消费者教育方面的优势仍可能使其在这一领域有出色的表现。飞鹤持续扩充产品品类，包括有机配方升级版、高端成人奶粉、超高端系列产品等五大类产品的更新，营销投入也将继续加大。

在供应链方面，飞鹤总设计年产能已达23.24万吨。收购原生态牧业后，公司的原料奶供应得到锁定，确保了品质。公司的财务状况稳健，持有现金净额达100亿人民币。

安信国际表示，飞鹤凭借强劲的销售能力、高效的团队运作以及明智的战略决策，实现了业绩的高速增长，并继续引领行业发展，有望进一步提升市场占有率。期待飞鹤在未来继续发挥其优势，为消费者带来更高品质的产品。