润弘制药营收玩“失踪” 成本“瘦身”或为增肥利润

润弘制药营收结构隐忧重重，成本与利润之间疑点重重

近日，河南润弘制药股份有限公司（简称润弘制药）在证监会网站上发布了更新版的招股说明书，拟公开发行股票，募集资金用于上市发行。随着这次上市的筹备，该公司的经营状况也引起了人们的广泛关注。尤其是其营收结构和成本问题，更是让人对其业绩真实性产生了质疑。

润弘制药主要从事化学药品制剂的研发、生产和销售，主要产品以心脑血管药物为主，还包括抗感染类药物、补益类药物等。从其招股书中可以看出，润弘制药的营收结构存在单一化的问题，对长春西汀注射液的销售过于依赖。同类企业的激烈竞争使得公司的经营和业绩表现极不稳定。为了成功上市，公司甚至可能通过“瘦身”成本的方式来虚增利润。

风险凸显之下，润弘制药的业绩波动明显。报告期内，尽管公司的营业收入有所增长，但净利润却呈现大幅波动。尤其令人担忧的是，这种业绩的真实性还有待考量。

从企业的正常经营角度看，采购的原材料、消耗的原材料以及库存的增加之间是有一定的勾稽关系的。润弘制药的勾稽关系却存在疑点。公司采购的原材料中，原辅料、包装材料和其他物料的采购总额与生产成本中的直接材料金额及已售商品实际消耗的材料金额之间存在差异。理论上，润弘制药的存货应该有相应的增加，但实际情况却并非如此。

具体来说，根据招股书的描述，润弘制药在报告期内的存货不仅没有增加，反而出现了减少。这与理论上应该增加的存货数额相比，出现了超过千万元的误差。这种情况使得人们开始怀疑润弘制药是否存在通过成本“瘦身”来虚增利润的情况。毕竟，对于一个正常运营的企业来说，采购的原材料和消耗的原材料以及库存的变化应该是一个合理且连贯的过程。润弘制药的这种异常表现确实令人费解。

当年，润弘制药公司的原辅料、包装材料和其他物料采购总额达到了惊人的13632.55万元。生产成本中的直接材料消耗金额却高达13102.8万元，能源消耗也达到了惊人的771.94万元。经过仔细核算，我们发现公司在2015年耗用的原材料金额超过了采购总额，达到了惊人的242.19万元。这一数字的背后似乎隐藏着一些秘密。显然，公司所消耗的原材料并非全部来自当年的采购，而是部分来自于上一年度的库存结转。这意味着，相对于前一年的存货金额，公司在2015年的存货有所减少，减少的金额甚至超过了原材料超出的金额。实际情况却更为复杂。虽然理论上分析，存货减少的金额可能超过了前文的推算值，但实际数据显示的存货减少金额高达惊人的1550.83万元。即使将超出采购金额的原材料全部转化为产品，其价值也只有几百万元，远达不到实际的库存减少金额。这表明公司的数据中存在一些令人困惑的问题。理论上推测库存数据的差异可能是直接材料消耗或采购数据的不真实造成的。虚增采购数据对企业业绩意义不大，但如果直接材料消耗数据存在“瘦身”，则可能使公司毛利率虚高，从而增加企业利润。不能排除润弘制药存在以成本“瘦身”来虚增利润的嫌疑。除此之外，公司还存在一些其他的问题。其营业收入中有一部分并未获得现金收入支持，而是以赊销的形式存在。在财务报告中显示，公司在某些年份实现的营业收入中有一部分既没有收到现金也没有形成相应的应收账款和应收票据。这部分金额在公司的财务报表中并未明确体现，因此需要进行深入调查和分析以确定其真实性和合理性。除了营业收入的问题外，公司还存在票据背书采购的情况。这意味着可能存在一部分收入并未在现金流量表和应收票据中得到反映。而关于之前提到的巨额差额是否被用于背书采购用掉的承兑汇票还需进一步确认和核实。润弘制药的财务数据存在诸多令人困惑的问题需要进一步调查和分析才能得出准确的结论。这不仅涉及到公司的经营状况也涉及到投资者的利益和市场公信力的问题不容忽视待查明的真相需引起重视只有这样才能够保护投资者权益和市场公正公平竞争维护整个市场的健康稳定持续发展下去。在现金流量表中，关于采购支出的部分引人注目。数据显示，“购买商品、接受劳务支付的现金”一项达到了惊人的1.88亿元，反映出公司在采购方面的活跃程度。预付款项也新增了786.9万元，从期初的543.31万元增长到期末的1330.21万元，显示出公司在采购策略上的积极调整。综合计算，公司在2016年为采购实际支出的现金金额大约在1.8亿元左右。

进一步观察，我们发现应付票据和应付账款在同期也有显著增长。期末金额分别达到了509.75万元和3589.64万元，而期初金额则分别为380.00万元和1950.66万元，两项合计新增了约1769万元。这部分金额代表了公司为采购新增的负债，也就是说，公司在2016年为采购所支出的现金及其形成的负债合计达到了惊人的约1.98亿元。这一数额已经超过了其含税采购支出，显然暗示了公司可能在没有使用承兑汇票进行采购支出，否则这些数据之间的差额将会更大。

那么，这多出的近1.07亿元是否可能被用于承兑汇票背书转让的方式来购买固定资产、在建工程或无形资产了呢？从逻辑上分析，这种情况似乎也不存在。因为任何形式的支出都会反映在相应的项目金额上。特别是在2015年至2016年期间，公司的固定资产并未增加，而无形资产和在建工程虽有增加，但数额相对较小，远远不能填补近1.07亿元的缺口。

润弘制药的业绩近年来呈现出较大的波动，实际情况似乎并不像其招股书中描述的那样乐观。即使是经过披露的财务数据也仍然存在诸多疑点。这其中不仅有成本数据可能存在人为调整之嫌，甚至连其营业收入的真实性也让人产生怀疑。在分析公司的财务状况时，我们需要更加谨慎和深入，以揭示其真实的经营状况。

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