中小零售企业能否分羹新三板盛宴

中小零售企业在资本市场的机遇与挑战：新三板的双刃剑效应

首席记者颜菊阳报道

随着资本市场的日益繁荣，新三板的挂牌速度呈现出井喷式的增长，成为中小企业竞相追逐的焦点。对于正处于转型档口的中小零售企业来说，新三板究竟意味着怎样的机遇与挑战呢？

一、机遇：新三板的吸引力与潜力

新三板的火爆行情，无疑是中小零售企业的一次重大机遇。资本市场人士甚至预测，下一个中国的“纳斯达克”将从新三板培育出来。挂牌新三板，意味着企业将迎来更多的发展机遇，包括但不限于以下几个方面：

1. 资本市场融资：新三板为企业提供了一个更加便捷的融资平台，股东可以通过股票质押借款等方式筹集资金，助力企业扩张和发展。

2. 公司治理结构的完善：新三板要求企业建立完善的公司治理结构，这将有助于企业提升内部管理效率，增强市场竞争力。

3. 股权激励与人才梯队建设：通过新三板，企业可以实施股权激励计划，吸引和留住优秀人才，解决企业传承问题。

4. 互联网转型的助推：利用资本运作实现互联网转型，是新三板对中小零售企业的最大价值所在。资本的杠杆可以大大降低企业自掏腰包的转型风险，提高转型成功率。

二、挑战：中小零售企业的困惑与担忧

面对新三板的火爆行情，中小零售企业也面临着诸多困惑和担忧。

1. 财务规范的挑战：新三板要求的财务规范可能意味着利润的削弱和额外的财务成本。在实体零售变化的大背景下，整个零售行业利润都在下滑，这使得许多企业对挂牌新三板的财务成本感到担忧。

2. 战略风险的不确定性：挂牌新三板从企业战略层面而言也面临未知的风险。企业需要调整股权架构，稀释股权，这可能会影响到企业的控制权。

3. 税收规范的问题：中小零售企业在挂牌新三板或主板后面临税收规范的问题。现在开始规范税收，未来的资本之路将会更加顺畅，但这也要求企业付出更多的规范成本。

三、案例解读：中小零售企业的新三板之路

以福建的冠超市为例，该企业拥有25家门店，年销售额超过15亿元。券商机构纷纷游说其登陆新三板，但企业面临着财务规范、利润削弱、未知风险等担忧。类似的困惑也出现在河南濮阳的绿城超市以及甘肃新乐连锁超市等企业中。这些企业都在思考新三板到底值不值得上？挂牌新三板究竟能给他们带来什么？

四、结论：理性看待新三板，把握机遇应对挑战

新三板为中小零售企业提供了难得的机遇，但同时也带来了挑战。企业在决定是否挂牌新三板时，需要综合考虑自身的实际情况、发展战略、市场需求等因素，做出理性的决策。在利用新三板实现互联网转型的过程中，企业需要关注资本运作、人才引进、团队建设等方面的问题，以应对各种挑战。在新三板的热潮中，喻亮星现身说法，向我们揭示了零售企业在新三板市场中的独特视角。尽管零售企业拥有充足的现金流，但他坚信，“挂牌”新三板的企业相较于“不挂牌”的企业，能够借助资本市场的杠杆效应，获取更多的资金。

喻亮星认为，当前新三板市场正处于政策红利期，企业若能趁早抓住机遇，获利将更为丰厚。虽然对新三板挂牌企业的补贴未来可能存在暂停的风险，但目前各地仍在提供补贴，这些补贴足以抵消企业为挂牌所需支付的费用。他强调，“挂牌本身是一项盈利行为，而规范财务管理也是企业未来的必经之路。”

并非所有零售企业都急于拥抱新三板。田建忠的绿城超市便是一个例子，他们选择等待，因为目前超市行业正处于转型期，提升销售和利润才是他们的首要目标。改制成本的上升可能会分散企业的精力，不利于其转型提升。

同样，许多零售企业在面对新三板的诱惑时选择了谨慎。VC、PE机构在了解到企业的经营状况和创新举措后，往往会建议放弃新三板。林永强的冠超市便是一个例子，他被告知可以获得2亿至3亿元的投资，无需上新三板，这让他感到这种方式更为舒适。

从零售业低增长、低毛利的行业属性来看，新三板市场的繁荣似乎更多地惠及了券商。那么，对于传统的中小零售企业来说，新三板是否真的是最佳的资本切口？对此，业内观察人士提出了自己的观点。他们认为，对于一些销售规模稳定、具有盈利能力的区域实体零售企业而言，新三板无疑是当下最佳的资本切口。

随着新零售浪潮的席卷，国内零售业的市场格局正在发生变化。经历了行业寒冬、电商冲击以及消费习惯巨变的零售业，正在由外延的投资高增长期进入缓慢增长期。一些实力强大的企业正在融合互联网技术进行数字化、电子化转型，并通过资本市场进行整合以扩大规模效应、提升竞争力。而实力较弱的零售商由于缺乏资金支持，正面临被兼并和淘汰的风险。

在此情况下，中原证券投资银行部业务董事钱志明用“桉树效应”来形容新三板热潮可能给国内零售市场带来的影响。随着新三板市场的成熟，越来越多的中小企业将选择新三板融资。那些成功融资的中小零售企业可能会借助资本市场的杠杆效应形成竞争优势，对竞争对手形成打压。但零售业在新三板市场中的表现并不突出，这引发了对“传统产业”和“利润微薄”等标签的。

年初成功登陆新三板的奥维云网CEO喻亮星为我们揭示了其中的原因。新三板对企业挂牌的要求相对较低，但对企业利润要求有较高成长性。传统零售行业已进入到慢增长、利润稀薄的阶段，再要求较高的增长率变得困难。零售企业在选择是否进入新三板时需要深思熟虑，明确自身的战略定位和发展方向。

新三板的繁荣为零售企业带来了机遇与挑战。企业需要审视自身情况，明确发展方向，做出明智的决策。