1月官方制造业PMI为49.4 创2012年8月以来最低

【中国制造业遭遇寒冬，PMI指数创新低】

随着近日官方数据的发布，中国制造业正在经历一波逆风。据消息，中国1月官方制造业PMI为49.4，创下了自2012年8月以来的最低值。预期值为49.6，前值为49.7。这一数据再次凸显了制造业的困境，已经连续第六个月低于荣枯线50。

深入数据，我们发现新订单指数滑落至50%以下，尤其是新出口订单指数，降幅显著。这反映出市场需求正在收缩，制造业面临压力。而在非制造业方面，虽然PMI值为53.5，但也有所下降。

与此中国1月财新制造业PMI为48.4，连续第11个月低于荣枯线50，预期值为48.1。这一系列数据让人不禁担忧中国制造业的前景。

来自国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会的报告也揭示了制造业的困境。2016年1月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，较上个月下降0.3个百分点。从不同企业规模看，大型企业的PMI高于临界点，而中型和小型企业的PMI则位于收缩区间。

在制造业的五个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，而新订单指数、从业人员指数和原材料库存指数则低于临界点。生产指数虽然保持扩张态势，但增速放缓；新订单指数的下降则反映了市场需求的回落。

这些数据揭示了中国制造业正在面临的挑战。市场需求收缩、原材料库存减少、用工量回落，这些都是制造业当前面临的问题。供应商交货时间的加快可能为企业提供一线生机。面对困境，制造业需要寻找新的增长点，以适应市场的变化。

表1：中国制造业PMI及构成指数（经季节调整）

| PMI | 生产 | 新订单 | 原材料库存 | 从业人员 | 供应商配送时间 |

| | | | | | |

| 2015年1月 | 49.8% | 51.7% | 50.2% | 47.3% | 47.9% |

| 2015年2月 | 49.9% | 51.4% | 50.4% | 48.2% | 47.8% |

| ... (其他月份数据省略) ... | ... | ... | ... | ... | ... |

表2：相关指标情况（经季节调整）

| 新出口订单 | 进口 | 采购量 | 主要原材料购进价格 | 产成品库存 | 在手订单 | 生产经营活动预期 |

| | | | | | | |

| 2015年1月 | 48.4% | 46.4% | 49.6% | 41.9% | 48.0% | 47.4% |

| 2015年2月 | ... (其他数据省略) ... | ... | ... | ... | ... | 逐渐上升至高峰，反映出制造业活动的活跃和预期乐观。特别是在某些月份，如五月和六月，数据呈现显著增长，预示着制造业的强劲增长趋势。与此原材料库存、从业人员和供应商配送时间等指数也呈现出相应的变化，反映了制造业内部各个环节的协同发展和生产活动的顺利进行。新出口订单的增加也显示了我国制造业在国际市场上的竞争力增强。而在相关指标情况方面，如进口、采购量、主要原材料购进价格等也有所变动，反映了市场的供求关系和价格走势。总体来看，这些数据为我们提供了关于中国制造业的全方位视角，揭示了其繁荣与活力。这些数据不仅反映了制造业的发展状况，也预示着其未来的增长潜力和发展前景。附注：所有数据均为百分比形式，具体数值可能因季节调整而有所变动。在解读这些数据时，需要注意其背后的经济含义和市场动态，以做出更明智的决策。中国采购经理指数解读

一，概览

采购经理指数（PMI）是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总编制而成，它涵盖了企业的采购、生产、流通等各环节。这一指数在国际上被普遍接受作为监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有强大的预测、预警功能。PMI的数值以50%作为经济强弱的关键节点，高于此值意味着制造业经济扩张，反之则代表收缩。

二，调查范围及方法

调查范围涉及《国民经济行业分类》中的制造业的31个行业大类，样本数量达到3000家。调查方法采用PPS抽样方法，确保行业样本量按其增加值在制造业中的比重进行分配。具体调查由国家统计局直属调查队实施，通过国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。

三，计算方法

制造业采购经理调查问卷涵盖生产、订单、库存、价格、人员等多个方面的问题。每个问题的扩散指数是计算基础，即正向回答的企业个数百分比与回答不变的百分比的一半之和。PMI是一个综合指数，由新订单、生产、从业人员等五个分类指数加权计算得出，每个分类指数的权数是根据其对经济的先行影响程度来确定的。

四，季节调整及实例解读

由于采购经理调查是月度调查，受季节因素影响较大，因此发布的PMI综合指数和各分类指数均为经过季节调整后的数据。以2016年1月为例，中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上月有所回落，表明非制造业虽继续保持扩张态势，但增速有所放缓。

从不同行业看，航空运输、道路运输、铁路运输等行业的商务活动指数高于临界点，而装卸搬运、仓储等行业则低于临界点。新订单指数、投入品价格指数、销售价格指数和从业人员指数也均有所变化，反映了非制造业在市场需求、投入品价格、销售价格以及用工量等方面的变化。而业务活动预期指数则继续处于较高景气区间，表明企业对未来的业务活动保持乐观态度。

表1：中国非制造业PMI主要指数（经季节调整）

日期 | 商务活动指数 | 新订单指数 | 投入品价格指数 | 销售价格指数 | 从业人员指数 | 业务活动预期指数

-|--|--|--|--|--|--|

2015年1月 | 53.7% | 50.2% | 47.6% | 46.9% | 50.3% | 59.6%

2015年2月 | 53.9% | 51.2% | 52.5% | 51.2% | 49.8% | 58.7%

...（后续月份数据同理）

表2：中国非制造业PMI其他指数（经季节调整）

日期 | 新出口订单指数 | 在手订单指数 | 存货指数 | 供应商配送时间指数

-|--|--|--|--|

2015年1月 | 53.3% | 45.4% | 46.5% | 51.6%

...（后续月份数据同理）

附注：

本表所展示的中国非制造业PMI数据，是根据季节调整后的结果。这些数据反映了中国非制造业在一段时间内的经济活动状况，包括商务活动、新订单、投入品价格、销售价格、从业人员以及业务活动预期等多个方面。还有其他指数如新出口订单、在手订单、存货和供应商配送时间等，为我们提供了更为全面的视角来了解非制造业的发展情况。希望这些数据能够为读者提供有价值的信息，以了解中国非制造业的经济动态。中国非制造业PMI指标体系的解读

在中国，非制造业PMI指标体系如同一面镜子，反映了非制造业经济的活跃程度。这一体系涵盖了商务活动指数、新订单指数等多个分类指数，共同描绘出非制造业的全方位图景。由于没有统一的非制造业综合PMI指数，商务活动指数尤为关键，它像是一个风向标，指引着非制造业经济的走向。当这个指数高于50%时，意味着经济扩张；低于50%，则显示经济收缩。

调查范围的调整，反映了我们对非制造业经济的更深入认识。《国民经济行业分类》中的非制造业行业大类，从原先的27个扩展到了31个，调查样本也相应扩大到了0家，更加全面和精准地反映了非制造业的实际情况。

调查方法也颇具匠心。采用PPS抽样方法，确保每个行业都被合理涵盖，而且重要行业的样本量相对较大。这项调查由国家统计局直属调查队实施，利用国家统计联网直报系统，对企业采购经理进行月度问卷调查，确保数据的真实性和权威性。

计算过程中，每个问题都有一个扩散指数的计算方法，这能够更准确地反映每个领域的实际情况。由于采购经理调查是月度调查，受季节因素影响较大，因此自2012年3月起，已经发布季节调整后的非制造业PMI分类指数。

值得一提的是，非制造业PMI的发布时间也有所调整，由每月3日变更为每月1日。为了更好地让公众理解指标含义，“中间投入价格指数”更名为“投入品价格指数”，“收费价格指数”更名为“销售价格指数”。

解读近期的非制造业PMI数据，我们可以看到经济趋稳的基础尚需巩固。不同领域、不同专家对PMI数据都有自己的解读和观点。但无论细节如何变化，宏观经济的走势始终是政策制定者和市场参与者最为关心的问题。在招商宏观看来，财政政策可能需要更大力度地刺激；在申宏宏观眼中，小周期经济仍在探底，宏观政策将保持宽松。无论何种情况，我们都期待着非制造业PMI能够稳定向好发展，为中国的经济带来更多活力。