泰达新材IPO被否 “集邮”投资受考验

泰达新材IPO折戟：新三板首只“集邮股”遭遇挑战

周一，新三板化工企业泰达新材（股票代码：430372.OC）首发申请未能通过审核，成为继爱威科技后第二家IPO闯关失利的新三板公司，同时也是第一家首发失利的做市企业。这一***引发了市场的广泛关注。

泰达新材采取做市交易方式，拥有多达171名股东，被视为第一只真正的“集邮股”。公司高层薪资情况引起了发审委的特别关注。审查者注意到，公司董监高中薪资最高的总经理年薪仅为7.62万元，质疑公司是否存在通过压缩管理费用和高管薪资来提高业绩表现的情况。

市场人士指出，集邮策略下，拟IPO股票可能会出现非理性暴涨，一旦IPO失利则会面临复牌暴跌的命运。也有观点认为，在新三板精选层和降门槛等政策利好来临之前，集邮仍是市场唯一的投资亮点。

泰达新材的业绩情况、员工薪酬情况、主要产品的产量销量以及公司股份被质押等情况都受到了发审委的质疑。发审委要求公司解释营业收入下滑但净利润未下降的原因，以及管理费用逐年下降的原因。审查者还要求公司解释是否存在刻意压低薪酬增加业绩的情形，以及该薪酬水平能否保持高管和员工的稳定性。

值得注意的是，泰达新材主要产品偏苯三酸酐的销售价格低于同行业可比公司，但原材料价格却高于同行上市公司。审查者要求公司说明主要产品生产成本低于同行业是否合理，以及各类产品的投入产出率的变化情况。

证监会发言人在例行新闻发布会上表示，将进一步强化发行监管，严防企业造假，并密切关注企业通过不合理手段粉饰业绩的情况。

多位市场人士和投资者对泰达新材的业绩和经营模式表示担忧。福建华兴创投投资副总监林彦铖认为，泰达新材的管理费用节约不合理，如果成功上市，未来仍会影响企业业绩。而从行业看，公司产品销售价格较低，成本却更高，说明公司经营效率不高。新三板资深二级市场投资者大胡则认为，公司有粉饰业绩的嫌疑。

泰达新材自2014年挂牌新三板以来，一直备受市场关注。去年6月进入上市辅导后，其IPO进程一直备受期待。公司的IPO申请最终被否，将回归新三板市场。多位市场人士告诉记者，公司股票可能会面临暴跌的命运。集邮投资策略也受到考验，投资者将越来越谨慎。

与此另一家新三板公司爱威科技的IPO申请也被否决，成为今年第一家IPO折戟的新三板公司。发审委对公司存在的商业贿赂行为、部分产品毛利率远高于同行业、部分产品单价和终端采购价差异等问题提出询问。

泰达新材的IPO被否***再次给新三板市场带来了不确定性，集邮投资策略也受到考验。未来，新三板企业要想成功上市，需要更加注重公司治理和业绩的持续性，以赢得投资者的信任。在新三板市场上，近日出现了一些企业股价的大幅波动，尤其是一些原本备受瞩目的企业，如圣迪乐村和泰达新材等。这些企业的股价在同一时间遭遇腰斩，引发了市场的广泛关注。

圣迪乐村在最近一个交易日收盘时，股价仅为每股10元，相较于去年六月停牌前的股价，几乎减半。这一变化不仅令人震惊，也反映出新三板市场正在经历一场前所未有的变革。与此泰达新材的股价也在复牌后遭遇重创。对此，市场专家林彦铖做出了预测和。

林彦铖指出，企业如果因为各种原因选择退出IPO进程，往往意味着其经营状况存在问题。加之过去一年新三板市场的火爆行情使得散户对集邮预期过高，导致股价被炒得虚高。加之三板做市商制度的影响，股价极易出现暴涨暴跌的现象。他进一步强调，如果没有足够的流动性支撑，一旦市场出现抛售潮，股价便会应声下跌。

尽管市场充满了不确定性，但新三板企业上市的吸引力并未减弱。据万德资讯统计，目前新三板进入IPO辅导的企业数量已经达到509家。世纪天鸿作为民营出版企业代表，仅花费了短短的十三个月就成功通过了上市申请并获得了受理。这一成功案例无疑给新三板企业带来了希望与信心。然而投资者需要注意未来过会被否的案例也会增多，投资需谨慎。投资者不能只参考主板上市公司的标准，还需要对投资标的有全方位的了解。对于新三板企业来说，上市无疑是他们的终极目标，也是投资者最期待的退出方式之一。但对于投资者来说，在新三板市场选择投资标的时候，更需要关注企业的真实业绩和基本面情况。在新三板市场系统性机会来临之前，投资者仍需谨慎行事。大胡认为虽然新三板市场上存在一些拟IPO公司存在硬伤的情况但集邮策略仍然是唯一的亮点。尽管市场的冬天远未过去价值股可能会持续走低但集邮策略仍然值得投资者关注和研究。投资者需要在把握政策动态的同时不断深入研究企业不断提高自身的投资水平和风险意识以适应新三板市场的变化多端与机遇挑战并存的特点。