公募“争食”新三板：类PE投资风控重要性凸显

公募群雄逐鹿新三板，策略玩法丰富多样。嘉实基金新三板投资负责人杜福胜在接受采访时透露，新三板市场有别于二级市场，更接近于一级半市场。嘉实在投资研究和人员配备上尝试运用PE思维，以PE的方式征战新三板市场。这种新的尝试在公募基金行业中引起了广泛关注。

目前，已有约三分之一的公募基金开始发行或正在筹备发行新三板产品，展现出对新三板市场的强烈关注。随着市场的逐渐开放和发展，越来越多的基金公司开始涉足新三板市场。据透露，证监会正在对公募参与新三板进行深入调研，未来的新三板市场将会有更多的交易品种出现，如优先股、私募债以及股票期权等。

近二十家基金公司已经开始试水新三板市场。以嘉实基金为例，其已经完成了新三板布局，并推出了新三板资管计划。杜福胜表示，目前嘉实的新三板投研队伍呈现“3+6”的配置模式，既有专职投资人员，也有兼职的研究团队。他们认识到新三板投资在某种程度上类似于PE/VC，因此在团队人员结构上采取一二级市场结合的方式。

在参与新三板业务时，公募基金主要以专户计划为主。嘉实的新三板业务板块相对比较独立，采用了类似于事业部、工作室制的分配机制。杜福胜强调，相对于短期套利，嘉实更关注企业中长期投资价值的挖掘。他们不会为了短期利益而高价抢项目，而是更注重企业的中长期成长性和投资价值。

在新三板的投资策略中，参与企业的主动管理是至关重要的一环。公募基金需要沉下心来，帮助企业做管理，而不仅仅是看到交易机会。嘉实在实际投资中会对持仓进行分类管理，对于特别核心的项目，他们会投入全部精力帮助企业做PE管理。

对于新三板市场上的中小企业，杜福胜表示，有时候它们并非恶意违规，而是真的不懂资本市场的游戏规则。嘉实的定位是帮助这些企业在三板上尽快适应资本市场，做好一、二级市场的对接。在新三板投资中，公募基金需要像PE一样与企业契合，挖掘优质的高成长性的企业，这就是核心任务。

当前新三板市场竞争激烈，但对于公募基金来说，他们没有试错的机会。必须精准判断，找到能够产生超额收益的项目，然后全力以赴帮助企业成长。公募基金在新三板市场的角色不仅仅是投资者，更是企业的合作伙伴和助手，共同助力企业实现长期价值。今日市场概况：当日全市场456只股票完成交易，占总挂牌企业的比例约为18.91%，成交金额达到8.93亿元。尽管有所交易，但市场活跃度仍然较低。

对于新三板投资而言，流动性风险无疑是当前面临的最大挑战。由于没有涨跌停限制，一旦遭遇惨淡交易，投资者可能面临无法找到对手盘的风险，导致投资损失甚至血本无归。对于机构投资者而言，这种风险更是难以承受。

在4月份的市场大跌中，许多投资者的损失惨重，新三板的“快速造富”神话破灭。这一***也为投机者敲响了警钟。在此背景下，风险控制成为新三板投资的核心问题。杜福胜先生在接受本报记者采访时多次强调，价格控制是风险控制的首要环节。

杜福胜表示，投资者不必急于建仓，而是要关注企业的真实价值。当市场风起时，成长更快；风平浪静时，退出机制也有保障。只要价格控制得当，企业持续成长，退出并非难事。他进一步指出，企业要想脱颖而出，关键在于商业模式是否领先以及团队是否具有强大的执行力。为此，他们一直在深入这些问题。

上周五，九鼎投资鲸吞主板上市公司成为市场的最大焦点，这一***也创下了新三板历史纪录。这无疑给公募基金参与新三板企业带来更多想象的空间，例如收购主板企业、借壳上市等。杜福胜认为中小企业本身就存在较高的风险，新三板企业由于业务基数小，短期的高增长虽然可期，但持续的高增长却并不容易。与PE相比，新三板投资产品的试错机会更为有限。因此投资者需要谨慎行事。现阶段新三板上定增市场的火爆也引发了投资者的担忧。一些小企业可以轻松通过定增融资数亿元，且常常一票难求。这引发了对募集资金管理和使用不当的担忧以及盲目扩张的可能性。最近，现代农装因涉嫌违法违规遭到证监会的立案调查这也提醒投资者在新三板投资中需要更加谨慎并关注企业的合规性问题全国中小企业股份转让系统公司总经理谢庚也强调了这一点并指出新三板不是法外之地监管正在不断升级投资者应保持警惕并谨慎行事。。

新三板投资需要投资者保持谨慎态度并密切关注市场动态以及企业的真实价值。在风险控制的基础上进行合理的投资决策是实现长期收益的关键所在。