天天基金日报(01月21日)

金融市场的微观观察与解读

央行分支行开展SLF操作，确保流动性充裕。为保持春节前后银行体系流动性合理充裕，央行分支行积极发挥常备借贷便利操作的作用，按需足额提供流动性支持。这一操作旨在稳定金融市场，确保金融体系的正常运行。此举对维护金融市场的稳定具有重要意义，也为投资者提供了信心保障。

今日股市呈现震荡态势。沪深指数双双重挫，上证指数低开高走，午后快速下跌，尾盘大幅跳水。板块方面，除船舶制造微涨外全线下跌。市场走势显示，投资者情绪受到一定影响，市场信心有待恢复。

在投资策略上，天天基金研究中心建议投资者关注固定收益类产品或定投基金。固定收益类产品具有保证收益、时间固定、资金安全等特点，适合追求稳健收益的投资者。而定投基金可以平抑市场风险，为投资者提供一个合适的入场点位。对于风险偏好较高的投资者，可以选择一些表现优秀的股票型基金。

博时基金发布2016年投资策略报告，提出小幅超配股票、标配债券的策略。博时基金认为，在配置行业时，要重视主题淡化价格趋势，超配轻工制造、机械、纺织服装和综合等行业。对于新兴行业，要清醒认识其分化情况，选择具有潜力的行业进行投资。

回顾过去，各国增长动力分化驱动了全球资产走势，新兴市场与商品在过去两年持续低迷。随着改革创新预期、中国的国际地位提升等因素的推动，国内大类资产收益发生了质变。在这个过程中，金融市场也经历了许多变化。对于投资者来说，理解这些变化并调整投资策略是至关重要的。

当前市场环境下，投资者应保持冷静，理性看待市场波动。在配置资产时，要结合自己的风险承受能力、投资目标等因素进行选择。关注市场动态、了解行业动态也是做出明智投资决策的关键。天天基金研究中心和博时基金的观点和建议为投资者提供了有益的参考。在2015年国内资产收益的独特脉络中，我们见证了创新走向前台、货币政策确定性宽松、产业大规模靠拢互联网以及A股杠杆从失控到规范的转变。这一年，A股市场映照出中国转型历程中乐观预期的巅峰。经济下滑的趋势与货币宽松的政策共同铸就了债市的繁荣，而年末信用利差的抬头则预示着市场的微妙变化。

当我们展望未来2016年的征途时，产业周期的趋势性影响成为我们的首要关注点。美元加息、地产政策对改革预期的影响、对系统性风险的麻木以及新兴产业的更迭，都是我们必须谨慎面对的风险点。

趋势方面，美元汇率作为海外市场的关键指标，其走势与发达国家增长的同步性提高，预示着美元的大周期向上。这一趋势在2016年并不会一帆风顺。与此国内的政策环境将把2016年打造成产业政策大年。在五全会的指引下，创新被推向前沿，产业政策的出台方向愈发明确。国企、财税和金融改革的步伐虽小但速度加快，其中注册制改革是金融领域的重头戏。过剩产能的清理以及地产去库存是宏观经济政策的重中之重。人民币兑美元预计走贬，而GDP增速、CPI以及盈利增速等预期指标则为我们勾勒出一个复杂而又充满挑战的经济图景。

在结构上，上游的有色、中游的化工和下游的汽车家电产能展现出健康的态势。A股产业正逐步走向成熟期，而创业板仍处在成长的黄金时期。近期，轻工制造、综合、电力设备等领域的盈利能力引人注目。从长远来看，电子、计算机、传媒等行业的增长潜力巨大。“她经济”、90后的食品饮料消费以及部分新科技领域可能带来新兴的市场机会。

至于节奏，2016年管理层对股市功能的完善与金融风险的权衡将成为主导节奏的关键因素。监管调节将更加主动，与市场情绪互通更加紧密。IPO新规对股市的长远发展有利，但新三板扩容、战略新兴板的推出以及股市互联互通可能导致资金分流，对A股的结构性估值环境产生影响。

在策略上，2016年我们需要清醒认识成长与周期的差异，新兴行业的分化以及平常心的重要性。建议全年小幅超配股票，标配债券。在选择A股行业时，要重视主题而淡化价格趋势。特定行业如轻工制造、机械、纺织服装和综合等领域值得重点关注。

2016年将是一个充满挑战与机遇并存的一年。我们需要保持敏锐的洞察力，灵活应对各种变化，才能在复杂的市场环境中找到属于自己的机会。