我爱我家：老司机花式借壳 97%股票质押45亿商誉安否

日前，面包财经报道，针对2018年5月上市公司董监高减持数据进行了详细统计。在减持金额排名前三的公司中，有一个熟悉的身影出现名为（ ）的上市公司（股票代码为000560.SZ）。该公司正是我们今天要的主角。

这家名为我爱我家的公司，曾经名为昆百大A。在2017年，北京我爱我家房地产经纪有限公司（简称“我爱我家房地产”）以超过50亿的价格被昆百大A收购。仅仅一年后，即2018年4月，上市公司的证券简称变更为“我爱我家”，标志着这次并购的成功。

这场并购的背后，是高达40多亿的商誉压力。并表的第一年，我爱我家房地产仅以101.34%的完成率勉强完成业绩承诺。熟悉财务的读者应该知道，商誉每年都需要进行减值测试。一旦并购标的的业绩不达预期，商誉减值就会对利润产生重大影响。那么，我爱我家房地产能否完成未来的业绩承诺？能否抵挡住每年的商誉减值测试？高管们为何在这个时候选择减持？

从我爱我家的巨额并购说起，这场并购从一开始就被市场视为带有“花式借壳”的味道。实际上，这是一次精心策划的“曲线上市”。

实控人谢勇自2015年4月进入该公司以来，通过一系列运作，使公司在2017年以约59.09亿元的价格成功收购了北京我爱我家房地产经纪有限公司的大部分股权。这一收购使得公司在账面上留下了高达45.14亿元的商誉。在财报中，这笔商誉占公司净资产的超过一半。

这一系列运作包括分散股权、收购、更名等步骤。通过一系列股权转让，使我爱我家房地产的股权变得非常分散。然后，上市公司通过收购伟业策略（曾经是我爱我家房地产的控股股东）间接收购了我爱我家房地产的大部分股份。最终，公司在2018年4月将名称更改为“我爱我家控股集团股份有限公司”，成功实现了“曲线上市”。

这场巨额并购留下的巨额商誉给公司带来了巨大的压力。并表首年的业绩勉强完成，商誉减值的风险不容忽视。未来，我爱我家将面临巨大的挑战，能否完成业绩承诺、抵挡住商誉减值测试的压力都是未知数。高管们的减持行为也引发了市场的疑虑和关注。这场并购的背后究竟隐藏着怎样的故事？只有时间才能给出答案。在我爱我家房地产的业绩承诺中，这家公司被要求连续在2017年、2018年和2019年实现特定的净利润目标。这些目标并非轻松达成的任务，而是经过深思熟虑的决策，以确保公司的长期发展和盈利能力。

让我们回顾一下公司在承诺期的第一年，即2017年的表现。尽管公司在业绩承诺的首日完成了收购，但在该会计年度的期末阶段并未能为上市公司带来任何营收和利润贡献。这一天尽管看起来没有贡献多少，却关乎整个业绩承诺的期限。它的存在使得业绩承诺的时间从原本的三年延长到了四年。这样的策略性收购对于卖方而言意义重大，因为它为他们提供了一个重要的缓冲期。

除了短期的业绩压力之外，投资者还需要关注其他风险因素。商誉是其中的一项重要内容。商誉是公司的重要资产之一，代表着公司的声誉和市场地位。公司实控人控制股份的高质押也是一个不可忽视的问题。数据显示，公司实控人谢勇直接及间接持有的股份中，高达约97.6%的股份已被质押。这对于公司的长期发展而言无疑是一个挑战。如果市场状况发生变化，可能会导致公司实控人面临一些压力和挑战。投资者在做出投资决策时应该充分考虑这些因素。

公司高管的行为也是投资者关注的重点之一。近期，公司高管通过其关联公司减持股权的行为引起了市场的关注。尽管这些高管可能希望通过这种方式实现资本套现，但这也可能会对公司未来的发展产生一定的影响。对于投资者而言，他们必须对这些高管的行动保持警惕，因为这些行动可能影响到公司的整体策略和发展方向。在做出投资决策之前，投资者必须充分考虑公司的整体状况以及潜在的风险因素。尽管我爱我家房地产面临一些挑战和风险，但它仍然是一个值得关注的投资目标。投资者需要做的就是对公司的各个方面进行全面的评估和分析，以确定其真实的价值所在。(YYL)