新股申购规则调整 打新基金拼规模成明日黄花

新股申购规则调整下，打新基金面临转型之路

随着预先缴款制度改为中签缴款等新股申购制度的再度调整，打新基金的未来中签率预期下降。多位公募基金人士认为，纯打新基金实际意义不大，打新基金转型已是必然趋势。当前，新股发行的交易细则尚未出台，基金公司仍在等待以调整打新基金的策略。

自IPO重启以来，打新基金再次受到关注。随着新股申购规则的变化，打新基金的前景变得较为暗淡。特别是在A股暴跌后，新股暂停发行，打新基金面临无米下锅的局面，不少基金持有人选择撤退，迫使打新基金转型。

转型之路已经开启，根据不同客户的需求，打新基金的转型主要分为两种方向：一种是低风险的货币型基金，另一种是风险相对较高的债券型基金。尽管转型是必需的，但不少公募基金人士对年度新股恢复发行抱有较高期望。

随着新股发行的恢复，证监会调整了新股申购制度，使得纯打新基金失去了原有的光芒。未来纯打新基金已没有太多实际意义，转型是必须的。打新应更多地被定位为增强收益的一种手段，成为基金运作中的投资策略之一。

一些基金公司表示，现有的打新策略不变，预计明年会采取“债券+打新”的模式。未来可能会做一些小型的打新基金，除了打新也会做别的投资。事实上，很多打新基金都是机构定制式产品，更看重高额的无风险收益。随着规则的改变，一些只做打新的灵活配置型基金也必须做出策略调整。

打新基金的收益率由多种因素决定，包括中签率、新股持有时间内的涨幅以及产品本身的杠杆倍数。在证监会的新规中，打新基金的资金使用效率提高，但这对打新基金的收益率造成负面影响。尽管网下市值配售细则还未公布，但海通证券指出存在两种可能的情况，这都对打新基金的存在必要性产生影响。

打新基金正在经历一场转型之旅。随着新股申购规则的变化，纯打新基金已不再是投资者的首选。未来，打新基金将更多地被定位为增强收益的一种手段，融入各种投资策略之中。对于投资者来说，需要关注打新基金的转型动态和策略调整，以便做出更明智的投资决策。预计打新基金的收益率将在未来达到平衡状态，长期获得市场化的无风险收益率。关于未来打新基金的收益率，东方基金曾做出预测。按照计划，将有28只新股遵循旧规在2015年完成发行。由于当前打新资金流出较多，预计中签率将稳定在0.1%的水平。基于两次发行的情况，这部分新股预计将为基金净值贡献约0.5%的收益。

紧接着，我们将目光转向明年新规下的打新。由于新制度的调整，中签率预期会有所下降，仅依靠打新操作，预计年化收益率将在1.5%至2%之间。新股中签率的逐渐降低和打新收益的递减趋势，使得打新基金更多地依赖债券部分的收益与打新收益的结合。目前来看，债券部分的年化收益率预计在3%至4%之间，而打新部分的年化收益率则在上述范围内。综合二者，整个打新基金的年化收益率预计将在6%至8%之间。

一位中型基金公司的代表人士进一步阐述了他们的观点。他提到，由于经济下滑的影响，“宝宝类”产品的收益率已降至3%，尽管如此，这一收益水平仍具有一定的吸引力。对于打新基金，投资者不应抱有过高的收益预期。过去那种纯打新基金超过10%的收益率已经难以再现，未来的净值波动曲线也将不再单边向上，而是会有所波动。

尽管新股发行制度的调整导致新股中签率下降，但公募基金的制度红利依然存在。因为网下配售比例并未被取消，仍占40%的比例。这意味着打新基金在未来仍有较大的发展空间和收益潜力。

在这样的情况下，投资者在选择打新基金时，应当结合自身的风险承受能力和收益预期进行合理配置。打新基金虽然收益相对稳定，但并非毫无风险。投资者应当充分了解基金的风险因素，做好风险控制，以确保投资的安全与收益。

打新基金的未来收益率预计将在年化6%至8%之间，这一收益水平仍具有一定的吸引力。投资者在配置打新基金时，应充分考虑自身的风险承受能力和收益预期，以实现投资目标。