退市风波导致估值折价75% 公募预判金亚科技13跌停

金亚科技：“创业板退市第一股”风波下的估值巨变

作为2009年首批上市的创业板公司之一，金亚科技（300028.SZ）曾是机构争相调研的热门牛股。现今却深陷“创业板退市第一股”的漩涡之中。自2015年6月接受证监会调查以来，金亚科技一直处于停牌状态，即使未来复牌，其道路也将充满挑战。

近期，金亚科技的估值发生了剧烈变化。截至2月25日，已有17家基金公司对其进行了估值调整。其中，汇丰晋信基金给出的估值最低，为8.51元。相比之下，金亚科技在2015年6月9日的停牌价为34.51元，这意味着基金公司的估值折价高达75%。按照这些基金公司的估值定价，金亚科技复牌后可能需要经历至少13个跌停板。

市场猜测基金公司对金亚科技的估值预判可能与最近的退市传闻有关。注册制的推行也对创业板高估值产生了打压。金亚科技的退市传闻或许只是，更多的是引发了市场对未来创业板股票估值的重新思考。在金亚科技停牌期间，其行业指数AMAC信息技术指数大幅下跌，跌幅超过58%，这也为基金公司的估值调整提供了依据。

那么，这次公募基金集体大幅下调金亚科技的估值是否跟退市传闻有关呢？广发基金相关人士表示，调整是结合公司基本面的判断及业内已有的估值进行的，并与托管行协商一致。而一些基金经理和市场人士认为，这次估值调整更多地反映了市场对注册制的担忧以及对创业板高估值的重新评估。

值得注意的是，各家基金公司对金亚科技的估值调整并没有采用指数收益法。每家公司都有自己的一套估值模型。尽管存在某些基金跟风的嫌疑，但更多的还是基于自家公司的估值体系来进行判断。这次估值调整也反映了公募基金在上市公司资产估值方面的复杂性，并没有统一的量化准则。

在投资的海洋里，一场意外的“黑天鹅***”再度来袭。金亚科技的股价面临大幅下滑，易方达率先给出了其新的估值：8.67元。不同于其他公告的详细解释，易方达并未在公告中阐述其背后的逻辑依据。多家基金公司对此的解读是基于金亚科技的基本面调整和行业的估值考量。比起历史最高点时的股价（34.51元），现在的股价下调幅度高达惊人的74.88%。这一跌幅不禁让人想起另一场黑天鹅***的主角重庆啤酒。当年，重庆啤酒因乙肝疫苗神话破灭而陷入困境，股价经历剧烈震荡后下跌幅度同样接近四分之三。

在公募基金经理们眼中，金亚科技的这一折价现象并非孤立***，它提供了一个参照点来黑天鹅股票的估值问题。在重庆啤酒***之后，行业对于如何调整黑天鹅股票的估值进行了广泛的讨论。深圳的一位公募基金经理认为，公募基金对于重啤的估值调整是逐步进行的，并没有一步到位。虽然理论上一步调整到位能够均匀分摊损失，但在实际操作中，投资者往往因为担忧未来的不确定性而犹豫不决。从管理费和托管费的角度来看，一次调整到位也是有利的。经历了重庆啤酒的黑天鹅***后，公募基金更倾向于一次完成估值调整。

那么这次公募基金对金亚科技的估值调整是否也是采取了“一步到位”的策略呢？此次估值调整对相应基金的净值究竟造成了怎样的影响？统计数据显示，在除通过ETF基金和大宗渠道减持的部分外，大部分持有金亚科技的公募产品都受到了影响。在去年的半年报中，共有87只基金持有金亚科技。其中汇添富基金、招商基金以及广发基金都持有大量股份。据广发基金的公告显示，在其持有金亚科技的四只基金中，由于估值调整当日净值均有明显下跌。然而令人欣慰的是，此次金亚科技的估值调整对相关公募基金产品净值的影响并不大。投资者们保持了理性态度，并未出现大规模赎回的现象。广发基金的相关人士也对此表示了肯定。

虽然黑天鹅***给投资者带来了不小的冲击，但市场仍然充满了韧性。公募基金在面临挑战时积极应对，逐步调整策略以适应变化的市场环境。这一切都在向我们展示着投资的魅力与挑战并存的世界。