大发审委三方面扮演IPO“守门人”角色

近期，监管层对主板和创业板发审委进行了整合，成立了全新的首届“大发审委”，共包含63名发审员。此次整合旨在提高审核效率，统一审核标准，并优化配置行政资源。大发审委的工作风格可以用“快、严、细”来概括。

“快”体现在审核节奏的加速。自大发审委成立以来的三周里，IPO审核呈现出明显的提速迹象。本周共有11家企业上会，相较于发审委首次亮相的8家，这一数字有所增长。本周共召开7次发审工作会议，审核的融资品种之多、上会企业之众在今年内都颇为突出。

“严”即严格审核，这也是发审委的一贯风格。上会被否决的企业占比达到了3家，否决率高达13.04%。发审委对细节问题格外重视，每家上会企业的问询问题都被细化到了4-5个大类，并且包含大量相关问题。发审委与发行人之间的一问一答，多则十几轮，少则七八轮。任何细微的问题都有可能被提及。

大发审委的“快、严、细”工作风格值得肯定，新股质量的提升也有助于资本市场的健康发展。在此基础上，为了进一步发挥IPO的积极作用，使其更好地助力实体经济，有三个方面的工作尤为重要。

首先是推进IPO阳光化。在新的大发审委审核体制下，对参与发行审核的7名委员实行一次一授权，通过电脑摇号产生当期发审委委员，不固定召集人和组别，临时组建发行审核团队。这有助于避免发审委委员被公关。强调对违法违规委员的追责，增加了公开谴责的处理措施。发审委委员在审核过程中的问询更加关注细节问题。

推进IPO阳光化的首要任务是公开新股审核流程，如见面会、反馈会、初审会和发审会等。其中，发审会被视为“权力核心”，掌握着企业上市的生杀大权。过去，发审会过程不公开，审核标准、投票方式等外界知之甚少，充满神秘感。阳光是最好的消毒剂，IPO阳光化有助于将不法之徒挡在IPO大门之外。

其次是重视现场核查，让以抽查为主的现场核查普及化。目前的IPO财务核查是抽查的，抽查是20抽1，抽中的概率仅为5%。这种抽查制度难免会让一些企业心存侥幸。现场核查可以更加全面地了解企业的实际情况，发现潜在的问题。

应实行更具包容性、前瞻性、战略性的IPO标准。IPO是资本市场的源头活水，应该让更多的优秀公司脱颖而出。在IPO常态化基本稳定后，应制定更加适应市场需求的IPO政策，尤其是针对那些未上市的“独角兽”公司。除了目前已上市的互联网公司外，还有许多在商业模式和发展潜力上更为优秀的公司值得我们关注和留存。通过制定好的IPO政策，可以尽力留住这些公司在国内上市，为资本市场注入新的经济动力。