IPO重启打新基金要回归 但有大变化

【IPO重启，打新基金重新活跃，但面临重大变化】

随着IPO的重新开启，股指接连突破3500、3600点的关键位置，打新基金也展现出卷土重来的强劲势头。新的挑战也随之而来。IPO新规的实施，虽然减少了资金面对股市的干扰，但也无形中缩小了一二级市场的价差，打新基金的套利空间面临收缩。

基本结论：打新基金的热度再度升温，但新的挑战使得其收益和性价比面临重大变化。

推断一：打新基金的收益可能大幅下降。

IPO新规的实施，改变了资金面的运作方式，使得一二级市场价差缩小。打新基金依赖的套利空间因此受到压缩，收益可能会大幅下降。

推断二：打新基金的性价比降低。

IPO新规调整了缴款的时间顺序，实施事后缴款制度，这将吸引大规模资金无成本地参与打新。中签率可能会大幅下降，导致打新基金的性价比降低。过去打新基金以其较高的中签率和相对稳定的收益吸引了投资者，但现在这一优势可能逐渐消失。

分析：

IPO新规的最大亮点是预缴款申购改为事后缴款，这一改革极大地降低了资金面的波动，对股市的流动性紧张问题起到了极大的缓解作用。对于打新基金来说，这一改革可能会带来收益率的大幅下降。因为打新的回报空间主要来源于一二级市场的价差，随着新规的实施，这种套利空间将逐渐缩小。

打新基金还面临着另一个问题，那就是性价比的降低。长期以来，打新基金的中签率虽然较高，但中签数量依然有限。而在新规的引导下，中签率可能会大幅下跌。这是因为新规实施后，需求将极度放大，而机构的大规模涌入将会拉低“中奖”概率。

影响及建议：

除了对打新基金产生影响外，IPO新规还将对债券市场产生影响。短期看，虽然新股回报空间收窄，但相较于债券较高的收益仍会吸引资金从债市抽离，涌入A股市场。这将对流动性较好的债券造成直接冲击。

对于投资者来说，面对这样的市场环境，可能需要对资产布局进行调整。在股灾后固收产品火爆的当下，债市上涨吸引着投资者的目光。但爱建财富认为，近期并不适宜认购债券型基金。投资者可以考虑在股市增厚收益，减少在债券型基金的布局。

未来展望：

无论是收益将大幅下滑，还是性价比降低，打新基金的高收益、无风险特征都将大为削弱。但这并不意味着市场上无风险高息资产完全缺失，资产荒的局面不会因IPO重启而根本性转变。

未来，打新基金的策略可能将调整为大量配置债券，适量配置新股以寻求利润空间。实际上，打新基金与债券型基金的差别正在逐渐缩小。在宽松货币政策趋势不变的背景下，爱建财富认为资产荒的局面尚未到反转的阶段。投资者需要保持谨慎的投资策略，灵活应对市场变化。