深交所修订《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》

创业板新股发行机制再优化，推动买卖博弈走向均衡

为进一步优化定价机制，促进买卖双方有序博弈，深交所于9月18日发布了《创业板公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021年修订）》，该细则自发布之日起正式施行。此次修订是深交所针对市场反馈作出的积极响应，旨在为创业板新股发行注入更多市场化活力。

此次修改的核心内容主要包括四个方面。完善了高价剔除机制，将高价剔除比例进行了调整，以更精细地筛选真实的市场价格。取消了新股发行定价与申购时间安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求，为市场提供了更大的灵活性。强化了询价报价行为的监管，对网下投资者的行为规范提出了更高要求，并明确了违规行为的处理措施。与中国证券业协会的修订相衔接，取消了关于发行价格超出投价报告估值区间范围的相关要求。

自去年4月启动创业板改革并试点注册制以来，深交所一直积极倾听市场的声音，本次规则修订更是通过调研、座谈等方式广泛征求市场各方的意见。在征求意见期间，包括证券公司、机构投资者、企业及个人投资者在内的众多市场主体提出了宝贵的建议。这些建议大部分被深交所采纳，体现了其深化新股发行定价机制市场化改革的决心。

针对市场主体的反馈，创业板股票发行规范委员会提出了促进新股博弈均衡、保障发行平稳有序的倡议。在《首发实施细则》调整初期，高价剔除比例不超过3%，同时也不低于1%。承销商和发行人需要综合多方因素进行审慎合理的定价。网下投资者则被鼓励加大新股投研力度，客观、专业、独立地进行报价。

深交所对此表示充分尊重和支持上述倡议，并承诺将积极落实相关安排，与创业板股票发行规范委员会共同关注市场实施情况。接下来，深交所将继续坚持其工作理念，密切关注制度运行动态，持续评估优化，强化过程监管，以维护新股发行秩序，发挥要素资源优化配置功能，更好地服务实体经济和国家战略全局。

创业板股票发行规范委员会提出的倡议旨在促进买卖双方博弈更加均衡有序。为此，网下投资者需专业诚信合规，独立客观报价。委员会呼吁市场各方共同遵守这些倡议，以共同维护良好的市场生态，进一步支持创业板市场的稳健发展。

深交所及创业板股票发行规范委员会的举措展现了对市场声音的重视和对改革的决心。随着这些措施的落实，创业板新股发行机制将更加完善，买卖双方的博弈也将更加均衡有序，为市场注入更多的活力。