国盛智科潘家父子持股逾9成 历年毛利率远高于同行

国盛智科冲击上交所：募资扩产与实控人风险并存

日前，南通国盛智能科技集团股份有限公司（简称“国盛智科”）公开披露了招股说明书，计划在上交所公开发行股票，募集资金不低于4亿元，用于数控机床生产线等项目的产能扩充。此次公开发行股票不超过2560万股，占发行后总股本的比例不超过25%。

国盛智科的主营业务是数控机床、以机床设备为主的精密钣焊产品和精密机床铸件的研发、生产和销售。近年来，公司的业绩亮眼，尤其是毛利率方面，远超同行业平均水平，甚至超越了某些龙头企业。

一、毛利率强势领跑同行

国盛智科自1999年成立以来，凭借数控机床业务和精密钣焊业务的优势，屡获专业奖项。自2014年至2017年6月，公司业绩表现稳健。尤其是数控业务，占其主营业务的比例超过八成，三年半来的毛利率基本维持在30%以上，除一家企业能与之匹敌外，其他同行均被超越。

公司表示其高毛利率得益于完整的产业链布局，以及自主加工机床设备所需的钣金件和铸件。公司业务范围、产品定位与同行存在差异性，使得其仅具有部分可比性。

具体到数控龙门加工中心业务，该业务是数控业务中的明星分支，报告期内毛利基本维持在40%左右，超越了一些同行。公司表示，这主要是因为其自主生产的铸件、机、床钣金件降低了产品成本。

而在精密钣焊业务方面，国盛智科的毛利率同样高于同行。公司解释其下游领域的广泛性以及产品的非标特性使得其毛利率表现强势。值得注意的是，公司的销售费用率显著低于同行，不到同行均值的一半。公司解释为客户稳定性和经销模式的提升减少了开发和维护费用。公司的净利润和净利率也表现优异。

二、实控人风险及承租风险需关注

国盛智科的实际控制人为潘卫国和卫小虎（潘卫国之子）。潘卫国直接和间接合计持股74.37%，卫小虎合计持股19.45%，父子二人合计控制公司93.82%的股权。发行后，实控人仍持有70.18%的股份，存在通过表决权或其他方式对公司经营决策进行不当控制的实控人风险。公司租赁的房产存在未取得产权证书和未进行租赁备案登记的情况，可能面临无法继续取得租物业使用权的风险。投资者需对此保持关注。

国盛智科以其优秀的业绩和强势的毛利率准备在上交所上市募资扩产，但同时也面临着实控人风险和承租风险。投资者在投资决策时需全面考虑这些因素。