三因素致新三板暴涨 “新三板”有新风险

在新三板市场暴涨的背后，一系列因素交织推动，使得这个新兴板块在短时间内经历了显著的增长。

从3月初开始，新三板市场的行情就呈现出暴涨的态势。当时，三板成指和三板做市两只指数的发布运行消息引发了市场的上涨冲动。特别是三板做市指数，它聚焦于交易更为活跃的做市股票，既满足了表征性需求，又具备了投资功能，实时发布的盘中信息点燃了市场的上涨引信。受此影响，做市股票从3月初开始一路飞涨，推动了整个新三板市场的交易额不断增长。

紧接着，市场迎来了更多的资金支持。全国股转系统总经理谢庚透露，今年前两个月，已经有60只来自券商的私募基金产品上市，到3月中旬，市场产品总数已经达到80多只。不具备条件的投资者通过购买基金、证券公司、私募基金开发的产品间接投资新三板，为市场带来了更多的资金来源。而证监会也鼓励公募基金将投资范围扩大到新三板挂牌股票，这无疑为市场注入了新的活力。

除了资金的推动，新三板市场的自然人投资者数量也在不断增加。据了解，目前自然人投资者数量已经从去年年底的3万户增至7万多户，这些高净值人群为市场带来了可观的增量资金。

市场供给不足的问题也开始显现。尤其是做市股票的数量和增速与快速增长的入市资金相比显得不足。全国股转系统隋强表示，目前做市商供给数量相对于庞大的中小微企业需求而言，仍然不足。为此，证监会已经扩大了主办券商的范围，做市商数量扩容的制度空间已经打开，相关制度很快就会落地。

面对这一系列的暴涨，全国股转系统也发出了一系列风险提示。针对一些超高价格交易问题，全国股转系统已经对涉及的一些账户采取了限制证券账户交易的监管措施。为了加强风险管理，全国股转系统还下发了关于开展做市业务风险管理自查工作的通知。

新三板的暴涨是多因素共同作用的结果。未来，市场应更加注重公平、公正、公开的价格形成机制的建设，加强市场透明度是核心。既要让做市商自查、自律，也要加强外部监管。从市场供给来说，还需要增加做市股票的供给。虽然新三板与交易所市场有所不同，但在建立透明、公正的交易秩序上应该是一致的。在推动新三板市场发展的必须注重市场的稳定和持续发展。