短期财富效应消失 基金参与新三板定增热情减退

市场冷却揭示新三板真实面貌，基金热情减退背后的投资逻辑

随着2016年春季的脚步渐深，新三板二级市场的氛围似乎不再像去年那般狂热。在短期财富效应的消退之下，机构参与新三板市场的热情明显降低，这一现象在全国中小企业股份转让系统（即新三板市场）中表现得尤为明显。（来源：21世纪经济报道）

过去，新三板市场因其独特的“机构市”特性而备受关注，机构一直是市场的主要参与者，无论是交易量还是交易户均占绝对比重。尤其在2015年，新三板二级市场的疯狂三月行情吸引了大量机构资金的涌入，进一步激发了市场的热度。

如今的市场状况却截然不同。根据中泰证券的统计数据，与2015年相比，各类机构参与新三板定增的热情均有所减退。私募基金的参与度从45.6%下降到39%，证券公司、基金公司资管计划以及信托计划的参与度也均有显著下降。

一位华中地区的大型券商新三板分析师在接受采访时表示，去年初新三板的暴涨带来了短期的财富效应，但随着监管压力增大和A股市场的波动，这一效应已不复存在。与此新成立的新三板基金产品的回报率也普遍不高，这进一步降低了机构参与的热情。

“失去了财富效应，无论是公募还是券商资管发新产品的积极性都大幅下降。”前述分析师进一步指出，更严峻的情况是，即使推出了新产品也难以募集到资金。数据显示，2016年以来成立的新三板基金产品数量远不及去年同期，而在选择投资标的时，一些机构资金也表现出浓厚的观望情绪。

市场人士指出，当前的市场冷却正是机构投资者进行理性布局的好时机。一家专注于投资新三板的私募股权投资机构表示，市场降温使得他们能够更加冷静地挑选投资项目和标的，并在相对低的价格进行投资，通过长期发酵带来价值。

与此九泰基金的新三板投资负责人也指出，市场降温意味着投机资金的退出，这对于三板市场来说是一件好事。他表示：“健康的市场需要长期耕耘，如果市场中投机思想过浓，那么这个市场就不健康。”他认为，当前的市场环境对于真正致力于长期投资的机构来说是一个良好的投资时机。

综上，虽然新三板市场的短期财富效应已经消退，机构热情有所减退，但这或许正是识别市场真实面貌的时刻。对于长期投资者而言，当前的市场冷却期或许正是捕捉优质项目、进行理性投资的最佳时机。