周鸿的IPO方法论-360估值将暴涨700% A股钱多人傻？

一场资本盛宴：奇虎360的估值飙升之旅

随着奇虎360回归A股之路的推进，一场资本盛宴正在上演。这场盛宴的主角是奇虎360的董事长周鸿，而他的IPO方法论正成为资本市场的焦点。

这场资本盛宴的参与者众多，运作手法繁复，堪称A股市场的一大奇观。从私有化正式启动至今，已经过去了8个多月的时间。消息是，奇虎360将选择排队申请IPO的方式登陆A股。

有投行人士指出，按照目前的IPO审核及发行节奏，以及基于360回归A股对国内优秀互联网公司的示范效应，360递交IPO材料之后，极有可能在两年内完成上发审会、IPO挂牌等程序。据此，自美股私有化那一刻起，360很可能在38个月内完成A股IPO挂牌。而根据此前的估值测算，360在短短38个月内，其估值将暴涨700%，达到惊人的3800亿人民币。

面对这样的资本盛宴，各路资本纷纷涌入，试图分享这一巨大的商机。私有化过程为资本参与提供了绝佳的机会。奇虎360通过搭建两大公司平台（SPV），吸引了众多外部投资者参与。除了内部员工，还包括险资、银行、社保、基金、私募等实力派企业。其中，不乏一些上市公司和实力雄厚的企业。

那么，为何A股市场对科技公司的估值如此高涨？对此，有观点认为，A股市场对于科技公司的热情和预期较高，而相比之下，美股市场对于科技股的认可度则较低。以互联网视频公司为例，同样是行业巨头，A股市场的乐视网市值接近1000亿元，而在美国上市的优酷土豆市值仅为人民币350亿元左右，差距明显。这种背景下，奇虎360回归A股的预期自然水涨船高。

中金公司的报告预测，奇虎360若回归A股，市值将高达3800亿元，较私有化时的估值暴涨近700%。这一预测引发了市场的广泛关注。对于如此高的估值，复旦大学管理学院的副教授唐跃军认为，“这是A股市场人傻钱多的表现。”他指出，这一高估值背后不仅仅是市盈率、市净率的问题，更是市场对未来憧憬的一种体现。

唐跃军还指出，从公司治理的角度来看，奇虎360从纳斯达克回归A股市场，能够省去可观的法律及运营成本。对于主要业务在国内的360来说，之前采用VIE结构在美国上市存在巨大风险和高额成本。如今回归A股，不仅能够更好地反映其业务价值，还能够获得更多国内投资者的青睐。这一趋势对于其他在境外上市的中国公司来说，同样具有示范效应。