传闻落空？新三板门槛或只降至300万

近年来，新三板市场异常火爆，这背后是投资者对一系列制度改革的热切期待，包括门槛调降、分层管理实施、竞价交易机制推出以及与创业板的转板通道打通等。

最近股转系统内部讨论会上传来消息，监管层对新三板市场的火爆行情表现出一定的顾虑。尤其关于投资者门槛下调至50万元的想法，可能难以实现。有传闻称，监管者考虑将门槛下调至300万元，同时可能改变资产门槛的计算方式，由时点金额转变为强调月均资产，以变相加强投资者适当性监管。

目前，个人参与新三板市场投资需要满足相当高的门槛。这主要包括两方面要求：一是投资者名下前一交易日日终证券类资产市值需达到500万元以上；二是投资者需具备两年以上证券投资经验，或拥有相关专业的背景或培训经历。这样的高门槛在一定程度上限制了散户投资者的参与。

对于这一高门槛，业内存在广泛的争议。证监会认为，这是出于新三板市场发展的初衷考虑。新三板主要服务于创新型、创业型、成长型的中小微企业，因此需建立与投资者风险识别和承受能力相适应的投资者适当性管理制度。过高的门槛也被一些散户投资者认为是市场不公的表现。他们担心，在机构完成布局之后，散户投资者将被允许进场接盘，但那时市场可能早已饱和。

现实情况是，许多散户投资者已经通过“垫资开户”、“融资开户”等方式进入了市场。他们看到了制度改革带来的巨大机会，希望通过新三板市场的投资实现套利。目前，一些机构分析人士也认为，新三板公司的估值折价明显，存在一定的投资空间。

针对投资者进场意愿的增强，证监会建议全国股转系统培育和发展机构投资者队伍，并引导金融机构推出定向投资产品和跨市场组合投资产品，以满足自然人投资者的需求。现实情况并非如监管层所预想的那样。通过基金等间接投资新三板的方式并不能完全满足投资者的需求，主要是因为相关产品还不够丰富多样，而且投资门槛也相对较高。

在此背景下，市场关于调降门槛的呼声越来越高。监管层也在考虑对相关制度进行调整，以适应市场需求。未来可能的调整包括降低资产门槛至300万元，并改变资产门槛的计算方式。这一调整将对“垫资开户”、“融资开户”等方式构成打击。这也将使得更多散户投资者能够参与到新三板市场中来，进一步活跃市场氛围。