基金经理谨慎看待并购驱动 提防复牌后股价低迷

基金经理对并购驱动持谨慎态度，警惕复牌后股价波动

并购，一直是A股中小市值公司追求市值增长和主业强化的重要途径。随着市场环境的变迁，基金经理们对并购模式的公司开始展现出更为理性的态度。

在股市异常波动的背景下，并购的催化剂效应受到挑战。近期，带着重磅收购消息的基金重仓股众信旅游复牌后，股价连续两日跌停。此类案例反映出市场对并购的敏感程度正在降低。

数百家上市公司纷纷参与并购，被并购公司借此抬高价格。有时，一家被并购对象可能面临多家上市公司洽谈，导致即便基本面一般的并购对象也能获得高估值溢价。这种现象引起了基金经理的广泛关注。

如今，上市公司以高价收购盈利较少甚至亏损的游戏公司已成为常态。许多企业在高额收购后未能实现承诺的业绩，而早些时候的游戏、影视等行业的收购案例与现在相比，价格差异巨大。如某上市公司三年前以亿元级资金便能收购优质传媒公司，而今却难以用同样的价格买到优秀的游戏公司。

以浙江永强收购51BOOK为例，一家连续多年亏损的企业竟以高溢价被收购。与此相比，其竞争对手在早前被收购时的价格则相对合理。影视行业的例子也同样明显，如暴风科技最近对稻草熊影业的收购。

上述现象表明，随着时间的推移，上市公司外延扩张以高溢价收购低档次企业的概率正在增加。连续并购也可能使上市公司面临商誉减值的风险。蓝色光标所收购的博杰广告业绩下滑即是典型例证。

据融通基金的统计数据显示，2015年发生的并购、重组、借壳及定增***超过两千起，涉及金额过万亿。然而进入2016年，并购重组的推动效果显现边际递减效应，投资者对被并购对象的盈利预期存在大幅下修的可能。

负面因素将压制成长股的整体表现，投资者对依靠并购驱动的“泛成长股”应保持谨慎乐观的态度。市场人士担忧，未来这一趋势可能进一步演化为负向反馈，对股价产生更大的冲击。投资者在投资时应充分考虑相关风险，做好充分的研究和准备。

基金经理们对并购驱动持谨慎态度，投资者在参与相关投资时也应保持警惕，理性分析风险与机会，做出明智的投资决策。