首席视野开源证券赵伟：收入改善延续，支出仍然偏慢

凤凰网港股报道，财政报告揭示了一系列引人注目的数据。财政收入的增长速度显著加快，税收收入更是呈现出强劲的改善态势，各主要税种表现尤为亮眼。

在6月份，公共财政收入的当月增速达到了惊人的33.0%，两年复合增长率为7.4%，相比上个月提升了4个百分点。其中，税收收入两年复合增长率为9.3%，比上月大幅提升了4.1个百分点。而非税收入也在稳步增长，两年复合增长率为0.4%，较上月提升了8.9个百分点。这一显著增长不仅体现在月度数据上，也体现在累计数据上，1-6月的收入同比增长了4.2%，比上个月提升了0.6个百分点。

在税收的各个主要税种中，企业所得税的表现尤为突出。6月份，企业所得税两年复合增长率为12.2%，比上月大幅提升了12.4个百分点。这种明显的改善可能与价格上涨背景下企业经营状况的改善有关。增值税和个人所得税的两年复合增长率分别为6.1%和16.4%，虽然相比上月有所小幅回落，但仍保持在较高水平。而出口退税的两年复合增长率为4.7%，与出口业务的表现相映射。

公共财政的支出增速却呈现出回落态势，支出进度仍然偏慢。6月份，财政支出的当月增速为-9.5%，两年复合增长率为-4.0%，连续两个月出现回落。债务付息压力持续增加，基建支出有所加快。各主要支出分项增速表现分化，其中债务付息的两年复合增长率高达13.3%，虽然比上月回落了2.9个百分点，但仍然高于整体公共财政收入。

性基金的收支增速也在加快，但整体支出进度仍然低于预期。6月份，性基金收入增速由负转正，两年复合增长率为15.4%。而性基金支出的两年复合增长率为14.0%，支出进度低于历史同期水平。值得一提的是，专项债的发行加速和国有土地使用权出让收入的增加是主要的贡献项。

总体来看，虽然财政收入的增加在一定程度上可以对冲经济下行趋势，但我们仍需警惕财政支出进度不如预期的风险。开源证券首席经济学家赵伟重申观点，传统基建投资增速中枢明显下移，对经济增长的拉动明显减弱。在经济高点已过的背景下，仅靠财政支出难以改变下半年经济趋势。我们必须关注经济转型的进展以及内生动能的修复情况。这是一个值得持续关注的话题，我们将继续为您带来的报道和分析。