科创板再融资规则正式发布 资本市场服务科技创

科创板再融资政策正式落地，证监会与上交所联合发布了一系列相关规则，为科创板上市公司提供了更为便捷、高效的融资途径。此次改革延续了注册制的理念，旨在支持有发展潜力、市场认可度高的优质科创板公司通过再融资更好地服务于科技创新，加速科技成果向现实生产力的转化。随着《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》的发布，科创板再融资的基本发行条件得以明确。该办法共七章、九十三条，为科创板上市公司提供了清晰的融资指导。值得注意的是，这一办法强调了募集资金应投向科技创新领域，符合国家产业政策和环保法规要求，确保资金用于推动科技创新和产业升级。与征求意见稿相比，正式发布的《再融资办法》在程序上做了进一步优化。交易所审核和证监会注册的具体期限得以明确，增发股票的价格折扣被取消，这使得整个再融资过程更加透明、高效。办法还明确禁止上市公司及其关联方做出保底保收益承诺，保护投资者的合法权益。除了《再融资办法》，当日还发布了《上海证券交易所科创板上市公司证券发行上市审核规则》、《上海证券交易所科创板上市公司证券发行承销实施细则》等规则，与一系列规章和规范性文件一起，构成了科创板上市公司证券发行的完整规则体系。这些规则在可转债的发行、申请文件的披露要求、向特定对象发行股票的程序等方面进行了详细规定，使得科创板的再融资过程更加规范、有序。值得注意的是，科创板的再融资政策允许上市公司向特定对象发行可转债，这是与其他板块最大的差异。这一政策的实施，不仅丰富了科创板的融资手段，也为上市公司提供了一种新的并购支付方式。定向可转债的引入，使得并购重组更加灵活，有助于推动科创板的并购市场进一步发展。科创板再融资政策的实施，提高了融资效率，便利了科创板上公司的再融资过程。这一改革举措将进一步推动资本在科创类实体经济中的良性循环，为科技创新提供更有力的支持，助力我国经济向创新驱动转型。在审核程序上，科创板上市公司申请再融资的审核程序与科创板IPO审核类似，这体现了科创板的高效、便捷特点，有利于吸引更多优质公司选择科创板进行融资。科创板上市公司再融资的审核流程经过进一步优化，与科创板IPO审核相比，其审核周期显著缩短。上海证券交易所从受理之日起两个月内，即会出具审核意见，这还不包括上市公司的回复时间。首轮审核问询发出的时间也被控制在自受理之日起的15个工作日内，而上市公司及其保荐人、证券服务机构回复上交所审核问询的时间总计不超过两个月。中国证监会在高效的流程下，能在短短的15个工作日内对上市公司的注册申请作出明确的注册或者不予注册的决定。

为了进一步稳定市场预期，并帮助市场主体更全面地理解相关监管要求，上交所针对科创板再融资的发行条件和信息披露要求，精心编制了《审核问答》。其中涵盖了包括再融资的融资规模和时间间隔、募集资金的投向使用与管理在内的十个关键问答。

此前，创业板也发布了关于创业板公司适用再融资简易程序的相关通知。该通知明确，对于已经发出召开2019年年度股东大会通知的上市公司，可以通过临时股东大会的方式授权董事会决定特定对象的股票发行。融资总额不超过3亿元，且不超过最近一年末净资产的20%，这一小额快速简易程序非公开发行的措施可能会受到广泛欢迎。

投行人士王骥跃预测，对于净资产规模在10亿元至30亿元之间的创业板公司，如果一次性融资规模在2亿元至3亿元，使用小额快速机制将是最有效的选择。审核成本的降低意味着一些公司不再需要一次性的大规模融资，也可以避免资金闲置。当前，很多上市公司动辄融资数十亿元，这在一定程度上与之前的审核期过长、融资效率低下有关。

也有业内人士提醒，交易所在审核时应当强化对上市公司融资必要性的评估。对于那些利用该制度募集资金的，更应严格监督其募集资金的使用效率。只有确保募集资金得到有效利用，“好制度”才能发挥出应有的“好效果”。这样才能真正保护投资者的利益，促进资本市场的健康发展。