方正证券：生物医药板块估值底部，春风来不远，只在屋东头

策略观点：生物医药概念估值触底，春风蓄势待发

随着秋风渐起，生物医药概念（SW）迎来了其估值的低位区域。此刻，正是寻找成长与估值并重的绩优个股的黄金时刻。以下几条投资主线值得我们关注：

一、卡脖子技术：政策推动下的进口替代加速度

随着医疗新基建的推进，器械设备需求呈现景气状态。卡脖子技术的进口替代助力国产高端医疗设备实现量的突破。我们关注迈瑞医疗、开立医疗等领军企业。IVD化学发光免疫领域因安徽集采事件引发高等级医院市场的进口替代加速及海外市场拓展加速，一系列优质企业崭露头角。

二、消费健康需求的稳步上升

随着药品网售新规的出台，线上线下监管趋同，为药店新零售业态的升级转型提供了契机。我们看好大参林、老百姓等连锁药房企业，在规模效应下价值逐渐显现。品牌OTC行业集中度的提升、家用器械产品的丰富，都为相关优质企业带来了广阔的市场前景。生长激素渗透率及二类疫苗重点品种的上量，也为我们提供了投资线索。

三、创新升级成效初显

创新药的商业化上量以及创新研发服务的景气度持续，让我们看到了生物医药行业的活力。我们关注信达生物、先声药业等创新升级初显成效的企业。合成生物学领域的技术升级及产业化落地，也为我们提供了投资的新方向。

四、制药上游中间体及原料药辅料等领域的复苏

在经历了一年的原材料大宗商品价格的冲击后，制药上游中间体及原料药辅料的盈利能力正逐步回升。我们关注山河药辅、普洛药业等领军企业，期待其后续盈利能力的恢复。

风险提示：投资总是伴随着风险。美国中期选举的极端化、乌克兰危机的冲击扩大化以及韩国政坛的动荡，都可能对投资产生影响。但我们坚信，挑战与机遇并存，生物医药行业的春天即将到来。核心推荐企业包括迈瑞医疗、大参林、信达生物等，这些企业在各自的领域内都有着出色的表现，值得投资者重点关注。